mio.kr. på investering i materielle aktiver, hvorfor haven forventes fortsat at holdes attraktiv for gæster fra ind-‐ og udland.
I den strategiske analyse fandt jeg en sammenhæng mellem Danmarks GDP og Tivolis omsætning. Væksten i GDP korrelerer med omsætningen det følgende år med 0,744. Imens resultaterne i samme år, er langt lavere og ikke signifikante. Der ses altså et lag på ét år, med en stadig positiv samvariation af middel signifikant karakter.
Ligeledes ses der en sammenhæng i mellem turistovernatninger i Danmark og Tivolis
omsætning i samme år. Der ses en positiv sammenhæng med en korrelationskoefficient 0,897.
Ud fra disse to kriterier laves der prognose for de næste fem år. En oversigt over de prognose tal jeg benytter, ses i bilag.
2013:
Tivoli ledelsens forventninger til 2013 er på niveau med 2012. Altså en samlet omsætning på ca. 700 mio.kr. og et resultat før skat på 30-‐40 mio.kr.
Historisk set har ledelsens forventninger til omsætningen været en forsigtig vurdering, som hvert år i analyseperioden er blevet overrealiseret.
I 2012 var væksten i Danmarks GDP ganske lav, 0,2%. Dette forventes at afspejle Tivolis omsætning. Ligeledes viser Visit Denmarks forecast på turismeovernatninger at lille fald på -‐
0,2%.
Væksten i GDP og antal turismeovernatninger har i 2010 og 2011 været mere positive, hvilket stemmer godt overens med den store stigning i omsætning i 2010 og 2011.
Alt i alt bliver dette til en forsigtig vurdering og en forventning om stigning i omsætningen på 1-‐2% i 2013. Tidlige tal for årets første måneder viser en positiv tendens69, i forhold til prognoserne, hvilket medfører at jeg forventer en stigning i nettoomsætningen på 2% i 2013.
2014 og 2015:
I 2013 forventes der en vækst i Danmarks GDP på 1,4% og tilsvarende 1,7% i 2014, samtidig forventes eksempelvis den svenske og norske krone fortsat at styrkes. Dette kan have stor positiv indvirke på Tivolis omsætning i 2014 og 2015. I både Storbritannien og USA forventes der endnu større vækst og en forstærket pund og dollar, som kan glæde den danske
oplevelsesindustri.
En prognose for turismeovernatninger i Danmark viser en vækst på 1,7% i 2014, og 2% i 2015. Samlet vurderes Tivolis nettoomsætning en større vækst i 2014 og 2015, på et niveau omkring 5%.
2016 og 2017:
I 2016 og 2017 forventes den positive vækst fortsat at have positiv indflydelse på Tivolis nettoomsætning. I 2015 og 2016 viser prognose tal en fortsat vækst i GDP på 2,1% og 2,0%, som holder gang i forbruget. Derudover viser prognose tal for turismen en fortsat vækst i 2016 på 1% -‐ der haves ingen prognose for 2017.
Alt i alt vurderes dette at give Tivoli en vækst i nettoomsætningen på 3% i 2016 og 2 % i 2017.
Disse tal er endvidere sat lidt lavt, da prognose tallene er et stykke ude i fremtiden og mange andre forhold kan ændre på omstændighederne.
Samlet for årene gælder at Tivolis strategi om i større og større grad at være et helårs tivoli, vil påvirke nettoomsætningen positivt. Lige såvel som det nye tivolicasino.dk vil bidrage med omsætningen hele året.
Yderligere skal det medregnes at hvis Tivolis randprojekt ”Tivolikanten” godkendes, kan det stå færdigt tidligst i 2015, hvorefter en helårs omsætning fra restauranter og lignende, kan forventes.
15.1.2 PM Salg i %
PMSALG har i analyseperioden været stærkt svingende, fra at udgøre -‐15% af
nettoomsætningen til +2,5%. I efter krise tiden skulle omkostningerne justeres, hvorefter der i 2011 og 2012 igen var positive tal.
nettoomsætningen at have direkte positiv indflydelse på PMSALG.
PMSALG i % fastsættes forsigtigt ud fra den stigende omsætning i budgetperioden, samt ud fra niveauet i 2011, som ifølge Tivoli var et stærkt år.
Niveauet forventes at kunne holdes og stige i perioden 2014 til 2016, i takt med at Tivoli effektiviserer sin forretning og udnytter sit brand bedre. Eksempelvis vurderes omskolingen og efteruddannelse af personale som er nævnt i PESTEL analysen, at give en positiv effekt. Da udgifterne til personale forventes nedbragt, i takt med at alle kontrollører kan placeres ved alle forlystelser og indgange.
Ligeledes forventes Tivoli at udnytte sit brand i højere grad ved at sælge tilladelsen til at bruge Tivoli navnet. Dette vurderes ud fra Tivolis indsats i at begrænse uautorisret brug af Tivoli navnet i 2012. Samt ud fra tendensen om at tillade Tivolinavnet blive brugt i andre brancher. Eksempelvis Tivoli Hotel og i forbindelse med samarbejdsaftalen med Skoda, som også i en periode har haft lov til at promovere biler med navnet Tivoli70.
Salg af Tivoli brandet, viser sig direkte i PMSALG i %, da der ikke er nogen udgifter at resultatføre ved det.
15.1.3 Andet driftsoverskud
Andet driftsoverskud er på efter skat basis og består bl.a. af sponsorater,
projekteringshonorarer og arbejde for fremmede m.m. som ikke omhandler kerne
driftsaktiviteten. Driftsoverskuddet kan derfor ikke henføres til udviklingen i salgsvæksten.
Niveauet har været nogen stabilt, med et gennemsnit i analyseperioden på ca. 30 mio.kr. pr.
år.
I budgetteringsperioden forventes andet driftsoverskud at fortsætte på samme niveau som historisk, men fremskrives med yderligere 2% pr. år, tilsvarende inflationen71, for at holde niveauet. Der er i den strategiske analyse ikke årsager der viser, at der i budgetperioden vil ske stigning i andet driftsoverskud.
15.1.4 Aktivernes omsætningshastighed
Aktivernes omsætningshastighed – ATO, er i gennem analyseperioden steget en anelse og endte i 2012 med 0,86. Stigningen ses som resultat af løbende effektivisering, der har medført en større omsætningen med de eksisterende netto driftsaktiver. Denne effektivisering og stigning i ATO forventes som minimum at holdes på samme niveau.
Den budgetterede kommende stigning i omsætningen vil resultere i stigende ATO, hvis netto driftsaktiverne forbliver på samme niveau. Dette kunne eksempelvis ske som resultat af at udnytte haven bedre, ved flere åbningsdage og en generel tendens imod et tivoli med helårs åbent. – i hvert fald på udvalgte forretningsområder, såsom; Tivoliranden, hotellet og online kasinoet. Analysen viste derimod en tendens til større konkurrence og dermed en konstant fornyelse af forlystelser som er større, vildere og dyrere, der fortsat kan gøre Tivoli attraktiv overfor publikum. Desuden resulterede Tivolis nyeste ombygning i 2013, at
publikumsområdet kunne udvides med 600 m2, til nye forlystelser. Dette vil medføre en stigning i netto driftsaktiver, der alt andet lige vil trække ATO i modsat retning end den stigende omsætning.
I budgetperioden forventer jeg at udviklingen i ATO fra de foregående år, vil fortsætte. Det betyder en svag stigning, som resultat af den forventede stigende omsætning, der vurderes større end stigningen i netto driftsaktiver. Efter 2015 forventer jeg ikke yderligere stigning, da det vil være nødvendigt at foretage store investeringer i nye forlystelser. Samt da 2015 er det tidligste tidspunkt at Tivolis randprojekt kan står færdig. Randprojektet kræver massive investeringer i nye bygninger, som vil medføre stigning i netto driftsaktiver, som vil holde niveauet i ATO, trods stigende omsætning.
15.1.5 Terminalperioden
I terminalperioden der repræsenterer tiden efter budgetteringsperioden, fastlægges den forventede fremtidige værdiskabelse at følge 2017 niveauet. Den konstante salgsvækst udgør årligt 2%, tilsvarende forventet årlig vækst i Danmark72. PMSALG forventes at udgøre 2% af nettoomsætningen. Imens andet driftsoverskud fortsat fremskrives med 2%, som korrektion