Nyhedsbrev fra FOCOFIMA - Forum for Company Law and Financial Market Law Nyhedsbrev for marts 2022 INDHOLDSFORTEGNELSE Dansk ret ..............................................................................................................................

(1)

Nyhedsbrev fra FOCOFIMA - Forum for Company Law and Financial Market Law Nyhedsbrev for marts 2022

INDHOLDSFORTEGNELSE

Dansk ret ... 3

Nyt fra Erhvervsministeriet ... 3

Regeringen vil forbyde handel med danske kroner til Rusland og Belarus ... 3

Folketinget udskyder fristen for virksomheders årsrapporter ... 3

Nyt fra Erhvervsstyrelsen ... 4

58.000 virksomheder og selvstændige skal indberette til slutafregning af udbetalt kompensation... 4

Nyt fra Finanstilsynet ... 4

De finansielle virksomheder er igen bekymrede for den geopolitiske udvikling ... 4

Finanstilsynet skal godkende udbydere af crowdfundingtjenester ... 5

Statistik for overtrædelse af regler på kapitalmarkedet i 2021 ... 6

Europæisk ret... 7

Nyt fra Kommissionen ... 7

Kapitalmarkedsunionen: Kommissionen foreslår enklere regler for at gøre afviklingen på EU's finansielle markeder sikrere og mere effektiv ... 7

Nyt FRA ESMA ... 8

ESMA MAKES AVAILABLE ISINS BEFORE SECOND PUBLICATION OF ANNUAL TRANSPARENCY CALCULATIONS ... 8

ESAS ISSUE UPDATED SUPERVISORY STATEMENT ON THE APPLICATION OF THE SUSTAINABLE FINANCE DISCLOSURE REGULATION ... 8

ESMA FINES REGIS-TR €186 000 FOR EMIR DATA BREACHES ... 9

ESMA PUBLISHED ITS ASSESSMENT AND RECOMMENDATIONS ON THE EC’S MIFIR REVIEW PROPOSAL ... 10

(2)

FOCOFIMA 2 ESMA COORDINATES REGULATORY RESPONSE TO THE WAR IN UKRAINE AND ITS IMPACT ON EU FINANCIAL

MARKETS ... 10

Nyt fra EBA ... 12

Anti-money laundering and countering the financing of terrorism supervision is improving but not always effective yet, finds the EBA ... 12

EBA publishes final draft technical standards on default probabilities and loss given default for default risk model under the internal approach for market risk ... 12

EBA publishes revised Guidelines on common procedures and methodologies for the supervisory review and evaluation process ... 13

EBA calls on financial institutions to ensure compliance with sanctions against Russia following the invasion of Ukraine and to facilitate access to basic payment accounts for refugees ... 14

EBA recommends adjustments to the proposed EU Green Bond Standard as regards securitisation transactions 15 Praksis & Afgørelser ... 16

Domme ... 16

U 2022.1924 V: BS-8782/2020-VLR ... 16

Afgørelser fra Finanstilsynet ... 16

Politianmeldelse af Saxo Bank A/S for mangelfulde transaktionsindberetninger af handel med finansielle instrumenter ... 16

Referencerente til brug for beregning af ÅOP ved rentestigninger i ESIS-skemaet ... 18

Tryg Forsikring A/S (Tryg Forsikring) har accepteret bødeforlægget fra National enhed for Særlig Kriminalitet (NSK) for overtrædelse af forsikringsligebehandlingsreglerne ... 19

Alm. Brand Forsikring A/S (Alm. Brand) har accepteret bødeforlægget fra National enhed for Særlig Kriminalitet (NSK) for overtrædelse af forsikringsligebehandlingsreglerne ... 19

Codan Forsikring A/S (Codan Forsikring) har accepteret bødeforlægget fra National enhed for Særlig Kriminalitet (NSK) for overtrædelse af forsikringsligebehandlingsreglerne ... 19

Afgørelser fra Erhvervsstyrelsen ... 19

Kendelser fra Erhvervsankenævnet ... 20

Afgørelser fra EU-domstolen ... 20

Fondsbørsen ... 20

Litteratur ... 20

Artikler fra UFR ... 20

U.2022B.64 - Niels Anker T. Rostock-Jensen, August Nicolai Fristad Boe: Pengeinstitutters saglige opsigelse af lånefaciliteter i erhvervsforhold. ... 20

Nye publikationer fra Nationalbanken ... 21

ECB'S ØKONOMISKE BULLETIN, MARTS 2022 ... 21

UDSIGTER FOR DANSK ØKONOMI - KRIG I UKRAINE DÆMPER VÆKSTEN OG ØGER PRISERNE ... 22

(3)

FOCOFIMA 3

ÅRSRAPPORT 2021 ... 22

Artikler fra Erhvervsjuridisk Tidsskrift ... 22

Artikler fra Nordisk Tidsskrift for Selskabsret ... 22

Artikler fra Revision og Regnskabsvæsen ... 22

DANSK RET

NYT FRA ERHVERVSMINISTERIET

REGERINGEN VIL FORBYDE HANDEL MED DANSKE KRONER TIL RUSLAND OG BELARUS

Som en del af de økonomiske sanktioner mod Rusland er det gjort forbudt at sælge kontanter og værdipapirer i euro til Rusland og Belarus.

Regeringen vil nu ved et hastelovforslag indføre regler i Danmark, så lignende forbud kommer til at gælde den danske krone.

På grund af Danmarks fastkurspolitik kan kronen fungere som en skyggevaluta til euroen. Dermed kan den danske krone risikere at blive brugt til at omgå de økonomiske sanktioner, som er indført, som modsvar til invasionen af Ukraine.

Forslaget fremsættes tirsdag den 29. marts 2022.

Sideløbende arbejder Danmark for at indføre lignende regler på EU-plan, da den danske krone ikke er den eneste valuta, som står over for denne problemstilling.

Læs mere Dato: 29.03.2022

FOLKETINGET UDSKYDER FRISTEN FOR VIRKSOMHEDERS ÅRSRAPPORTER

Danske virksomheder får mulighed for at udskyde deres indberetning af årsrapporten i år. Fremover vil fristen være permanent forlænget til seks måneder.

Et flertal i Folketinget har vurderet, at der skal være tid til at tjekke både sorte og røde tal i danske virksomheders årsrapporter for 2021 oven på endnu et år, der i perioder har været præget af corona.

Derfor vil regeringen fremlægge et lovforslag i Folketinget, der giver virksomheder mulighed for at udskyde afleveringen af årsrapporten med en måned gældende for regnskabsår der udløb med udgangen af 2021.

Fremover vil fristen også blive rykket permanent, da det blev politisk besluttet i aftalen om det fremadrettede behov for revision, som regeringen indgik med V, SF, RV, Ø, NB og Å tilbage i juni 2021.

(4)

FOCOFIMA 4 Dermed vil årsrapporten først skulle indleveres til Erhvervsstyrelsen 6 måneder efter regnskabsårets afslutning. For regnskabsåret, der slutter med udgangen af 2021, vil det være den 30. juni 2022.

Læs mere

Dato: 17.03.2022

NYT FRA ERHVERVSSTYRELSEN

58.000 VIRKSOMHEDER OG SELVSTÆNDIGE SKAL INDBERETTE TIL SLUTAFREGNING AF UDBETALT KOMPENSATION

Virksomheder og selvstændige i Danmark har indberettet til slutafregningen for forår og sommer 2020, og de skal snart i gang med næste runde af indberetninger.

For at gøre det nemmere for virksomhederne og de selvstændige, har Erhvervsstyrelsen samlet slutafregningen, så der på én gang kan indsendes dokumentation for alle de resterende kompensationsperioder. Der skal indberettes for kompensation for tabt omsætning, kompensation for faste omkostninger og lønkompensation.

Virksomheder og selvstændige, der har modtaget kompensation, skal indsende dokumentation for de faktiske forhold i perioderne for at sikre, at alle får den kompensation, de er berettiget til. Nogle virksomheder og selvstændige kommer til at tilbagebetale kompensation, mens andre skal have yderligere kompensation udbetalt.

Der åbnes for den endelige indberetning til slutafregning i slutningen af maj, og fristen for at indberette bliver på tværs af kompensationsordningerne den 30. september 2022.

Virksomheder og selvstændige, der har modtaget kompensation, får direkte besked i deres digitale postkasse, når der er åbnet for indberetningen.

Læs mere

Dato: 08.03.2022

NYT FRA FINANSTILSYNET

DE FINANSIELLE VIRKSOMHEDER ER IGEN BEKYMREDE FOR DEN GEOPOLITISKE UDVIKLING

Finanstilsynets årlige undersøgelse af finanssektorens egen vurdering af de største risici for den finansielle stabilitet, giver Finanstilsynet indblik i, hvilke risici aktørerne i den finansielle sektor aktuelt oplever. Resultaterne af

spørgeskemaundersøgelsen vil bidrage til Finanstilsynets planlægning af tilsynsaktiviteter.

Geopolitiske forhold og stigende inflation er de to emner, der er steget mest siden den tilsvarende undersøgelse i 2021. Hertil skal det bemærkes, at hovedparten af besvarelserne er indsamlet før Ruslands invasion af Ukraine, hvorfor krigen i Ukraine ikke er fremhævet som en selvstændig risiko.

(5)

FOCOFIMA 5 Risikoundersøgelsen er baseret på besvarelse fra de risikoansvarlige i 32 af Danmarks største finansielle virksomheder.

FINANSTILSYNET SKAL GODKENDE UDBYDERE AF CROWDFUNDINGTJENESTER

Crowdfundingplatforme kan som neutralt mellemled bidrage til at forene investorer og projektejere med behov for finansiering af et projekt. En sådan finansiering kan tage form af i) formidling af lån eller ii) placering af værdipapirer eller instrumenter uden fast forpligtelse samt modtagelse og formidling af ordrer vedrørende de pågældende værdipapirer og instrumenter. Disse to former for crowdfunding betegnes henholdsvis lånebaseret crowdfunding og investeringsbaseret crowdfunding.

De nye regler kræver tilladelse som crowdfundingtjenesteudbyder, hvis man udøver investeringsbaseret eller lånebaseret crowdfunding, og giver mulighed for at udøve grænseoverskridende aktivitet som

crowdfundingtjenesteudbyder.

Det fremgår af lov om finansiel virksomhed, at Finanstilsynet er kompetent myndighed for tilsynet med crowdfundingforordningen, herunder for at give tilladelse som crowdfundingtjenesteudbyder efter crowdfundingforordningen.

Reglerne finder anvendelse fra den 10. november 2021 og indebærer, at selskaber, som ikke har udøvet crowdfundingtjenester inden den 10. november 2021, skal ansøge om og opnå Finanstilsynets tilladelse som

crowdfundingtjenesteudbyder, inden der udbydes investeringsbaseret eller lånebaseret crowdfunding. For selskaber, som har udbudt investeringsbaseret eller lånebaseret crowdfunding inden den 10. november 2021, finder

overgangsordningen i crowdfundingforordningen anvendelse.

(6)

FOCOFIMA 6 Ifølge overgangsordningen kan selskaber, som har udbudt investeringsbaseret eller lånebaseret crowdfunding inden den 10. november 2021, ansøge om tilladelse som crowdfundingtjenesteudbyder hos Finanstilsynet fra den 10.

november 2021 med henblik på at opnå tilladelse senest den 10. november 2022. Opmærksomheden henledes på, at Finanstilsynets sagsbehandlingstid er tre måneder fra modtagelsen af en fuldstændig ansøgning, og at selskabet derfor skal sikre, at Finanstilsynet har modtaget en fuldstændig ansøgning senest den 10. august 2022.

De nærmere krav til ansøgningen og Finanstilsynets behandling heraf følger af artikel 12 i crowdfundingforordningen.

STATISTIK FOR OVERTRÆDELSE AF REGLER PÅ KAPITALMARKEDET I 2021

I 2021 oprettede Finanstilsynet 301 sager om potentielt markedsmisbrug. Det er et højere niveau end i årene inden.

Sagerne var fordelt på 130 sager med mistanke om insiderhandel og 157 sager med mistanke om

markedsmanipulation. Dertil behandlede Finanstilsynet 14 forespørgsler fra udenlandske myndigheder. Finanstilsynet har i 2021 politianmeldt to sager om insiderhandel og syv sager om markedsmanipulation.

Banker og markedspladser er forpligtet til at overvåge deres kunders adfærd på de finansielle markeder og indberette mistænkelige handler eller ordrer til Finanstilsynet. Finanstilsynet opretter en sag om markedsmisbrug, når der modtages en indberetning fra en bank eller en markedsplads, eller hvis en borger eller whistleblower henvender sig med en mistanke om markedsmisbrug. Derudover opretter Finanstilsynet selv sager om mulig markedsmisbrug på baggrund af tilsynets egen overvågning af handels- og ordredata.

I 2021 gav Finanstilsynet desuden 22 påtaler og påbud for overtrædelse af oplysningsforpligtelserne, dvs. manglende eller forkerte oplysninger i forbindelse med ledende medarbejderes aktiehandler, storaktionærstatus og

offentliggørelse af intern viden.

Finanstilsynet gav i 2021 fem påtaler eller påbud om for sene eller fejlagtige indberetninger om korte nettopositioner i aktier optaget til handel på en markedsplads i Danmark. Virksomheder eller personer med korte nettopositioner i en aktie skal indberette den kort nettoposition til Finanstilsynet, hvis positionen udgør 0,1 pct. eller mere af selskabets udstedte aktiekapital. Denne grænse blev ændret permanent fra 0,2 pct. til 0,1 pct. af den udstedte aktiekapital den 31. januar 2022.

(7)

FOCOFIMA 7

EUROPÆISK RET

NYT FRA KOMMISSIONEN

KAPITALMARKEDSUNIONEN: KOMMISSIONEN FORESLÅR ENKLERE REGLER FOR AT GØRE AFVIKLINGEN PÅ EU'S FINANSIELLE MARKEDER SIKRERE OG MERE EFFEKTIV

Europa-Kommissionen har foreslået ændringer af forordningen om værdipapircentraler for at gøre EU's

afviklingsmarkeder mere effektive og samtidig sikre den finansielle stabilitet. Det forslag, der blev fremlagt 16. marts, er et centralt element i handlingsplanen for kapitalmarkedsunionen fra 2020.

Værdipapircentraler driver den infrastruktur, der muliggør afvikling af værdipapirer (f.eks. aktier eller obligationer) på de finansielle markeder. Afvikling henviser til levering af værdipapirer til en køber mod levering af kontanter til en sælger. Det kan tage op til to arbejdsdage at afvikle en transaktion, hvilket kan medføre både kreditrisici og juridiske risici i denne periode. Det er derfor afgørende for EU's finansielle system at sikre, at disse transaktioner afvikles sikkert og effektivt.

Værdipapircentraler spiller en central rolle på EU's kapitalmarkeder og i det finansielle system. For eksempel nåede transaktioner afviklet af EU's værdipapircentraler i 2019 op på en værdi på ca. 1,120 bio. EUR. Deres centrale rolle blev også fremhævet for nylig i forbindelse med EU's sanktioner mod Rusland. Den 25. februar 2022 nåede EU til enighed om, at det var forbudt for EU's værdipapircentraler at føre russiske kunders konti, hvilket viser, at værdipapircentraler spiller en central rolle i EU's finansielle system.

Det overordnede mål med dette forslag er at gøre værdipapirafviklingen i EU sikrere og mere effektiv og dermed gøre EU's kapitalmarkeder mere attraktive og i sidste ende bidrage til finansieringen af vores økonomi. I betragtning af de store beløb, der passerer gennem værdipapircentraler, er det afgørende for vores finansielle system, at de fungerer godt. Forslaget skal sikre mere forholdsmæssige og effektive regler for at reducere efterlevelsesomkostninger og regelbyrden for værdipapircentraler samt fremme deres evne til at tilbyde en bredere vifte af tjenesteydelser på tværs af grænserne og forbedre deres grænseoverskridende tilsyn.

(8)

FOCOFIMA 8

NYT FRA ESMA

ESMA MAKES AVAILABLE ISINS BEFORE SECOND PUBLICATION OF ANNUAL TRANSPARENCY CALCULATIONS

The European Securities and Markets Authority (ESMA), the EU’s securities markets regulator, today publishes the list of instruments (ISINs) that will complement the results of the annual transparency calculations for equity and equity- like instruments on 8 April 2022.

This list includes 1,162 ISINs (1,158 shares and 4 ETFs), roughly 1000 more ISINs than expected. The increased the scope of ESMA’s publication was possible thanks to the resolution of technical issues related to the implementation of the ESAs review requirements of trading venues to directly provide to ESMA the data by the Polish trading venues.

The list includes:

 4 shares designated as liquid as foreseen in accordance with Article 1(6) of Delegated Regulation 2017/567 by the Slovenian authority;

 results for 825 shares and 4 ETFs reported by Polish trading venues; and

 results for 329 shares that were not published on 1 March and new results for certain ISINs that were already included in the publication from March. Consequently, for the latter, the results published on 1 March will no longer be applicable from 14 April 2022.

Due to the increase of the number of instruments that will be published, ESMA considered it appropriate to provide market participants with more time between the publication and application dates and requires the application of the results no later than 14 April instead of 11 April as initially communicated.

ESAS ISSUE UPDATED SUPERVISORY STATEMENT ON THE APPLICATION OF THE SUSTAINABLE FINANCE DISCLOSURE REGULATION

The supervisory statement aims to promote an effective and consistent application and national supervision of the SFDR, thus creating a level playing field and protecting investors.

The ESAs recommend that national competent authorities and market participants use the current interim period from 10 March 2021 until 1 January 2023 to prepare for the application of the forthcoming Commission Delegated Regulation containing the Regulatory Technical Standards (RTS) while also applying the relevant measures of SFDR and the Taxonomy Regulation according to the relevant application dates outlined in the supervisory statement.

Disclosures under Article 5 and 6 of the Taxonomy Regulation

The ESAs clarify that, under Article 5 and 6 of the Taxonomy Regulation, the supervisory expectation for disclosures during the interim period is that financial market participants should provide an explicit quantification, through the

(9)

FOCOFIMA 9 numerical disclosure of the percentage, of the extent to which investments underlying the financial product are taxonomy-aligned.

In addition, while estimates should not be used, where information is not readily available from investee companies’

public disclosures, financial market participants may rely on equivalent information on taxonomy-alignment obtained directly from investee companies or from third party providers.

This updated statement replaces the initial joint supervisory statement, which was released in February 2021.

Next steps

The European Commission sent on 8 July 2021 a letter to the European Parliament and Council announcing that it intends to bundle all 13 RTS under SFDR into a single delegated act and to defer the application of 1 January 2022 by six months to 1 July 2022. The Commission sent another letter on 25 November 2021 announcing that the application date of the RTS would be 1 January 2023.

The European Commission is required to endorse the ESAs draft RTS within 3 months of the publication. Subject to the non-objection by the European Parliament and Council of the European Union – within 3 months following the Commission’s endorsement – the RTS will be adopted by the Commission by means of a delegated regulation.

ESMA FINES REGIS-TR €186 000 FOR EMIR DATA BREACHES

The breaches relate to failures in ensuring the integrity of data and providing direct and immediate access to regulators. The breaches were committed between 2017 and 2020. Five out of eight breaches were found to have resulted from negligence on the part of REGIS-TR.

Data Integrity

REGIS-TR negligently failed to ensure the integrity of the data reported to it due to various data processing incidents, including not having ensured the integrity of the data reported to REGIS-TR; and having incorrectly rejected data correctly reported by the Reporting Parties.

Direct and immediate access

The trade repository negligently failed to provide direct and immediate access to regulators by:

 generating incorrect reports;

 failing to provide reports within the specified time limits; and

 omitting data in the reports due to wrong rejections.

ESMA also found that REGIS-TR committed three further breaches resulting in the provision of wrong and unreliable reports to regulators by failing to verify the correctness and completeness of the data received by the reporting parties.

(10)

FOCOFIMA 10 In calculating the fine for negligent infringements, ESMA considered both aggravating and mitigating factors under EMIR.

ESMA PUBLISHED ITS ASSESSMENT AND RECOMMENDATIONS ON THE EC’S MIFIR REVIEW PROPOSAL

The letter focuses on the establishment of the consolidated tape provider (CTP) but also includes elements such as equity and non-equity transparency, reporting and payment for order flow.

ESMA provides its technical comments on a number of topics included in the proposal and recommends to co- legislators to:

 allow for more time for running the selection process of the CTP;

 split the selection procedure from the authorisation process;

 mandate ESMA with preparing regulatory technical standards on market data to be included by the CTP instead of an EC delegated act;

 extend the timeline for triggering the assessment for ESMA to be the CTP fall-back solution;

 simplify the non-equity deferral regime as suggested in the ESMA review report on non-equity transparency;

 ensure a level-playing filed across the Union and add a stand-alone suspension mechanism for the derivatives trading obligation; and

 replace the concept of “traded on a trading venue” to avoid gaps in reporting and transparency publications.

The EC adopted, in November 2021, its proposal for a review of MiFIR on enhancing market data transparency, removing obstacles to the emergence of a consolidated tape, optimising the trading obligations and prohibiting receiving payment for forwarding client orders.

Next steps

The MiFIR review proposal is currently being negotiated by the European Parliament and the Council.

ESMA COORDINATES REGULATORY RESPONSE TO THE WAR IN UKRAINE AND ITS IMPACT ON EU FINANCIAL MARKETS

ESMA provides a forum for supervisors to discuss questions and coordinate responses arising from the current situation. To ensure stakeholders are adequately informed, ESMA outlines below its specific supervisory and coordination activity, as well as recommendations to financial market participants:

(11)

FOCOFIMA 11 Supervisory and coordinating activities

 CCPs – ESMA is closely monitoring CCP related volatility and margin developments in energy and commodities market segments. It is also in close contact with NCAs focussing on the impact on clearing members and their clients in those markets;

 Credit Rating Agencies – ESMA continues to actively engage with CRAs to ensure sufficient transparency around ratings and is monitoring the impact of sanctions on CRAs’ operations in close cooperation with other regulators;

 Benchmarks – ESMA is engaging with its supervised benchmarks administrators to verify the impact of market developments and sanctions on the provided benchmarks. It is also engaging and coordinating with NCAs regarding the impact on benchmarks provided by the administrators under NCAs' supervisory remit;

 Investment Management – ESMA has reinforced its coordination role by monitoring investment funds, organising frequent exchanges with NCAs to analyse market developments and supervisory risks linked to the crisis, focusing on liquidity issues and the use of liquidity management tools (LMTs) and monitoring issues relating to valuation of assets and potential suspension of redemptions;

 Secondary markets – ESMA and NCAs are monitoring the market situation, and ESMA is assisting NCAs with the consistent implementation of sanctions by market operators including the suspension of trading in instruments by venues;

 Central Securities Depositories – ESMA is monitoring, in coordination with NCAs, the impact of sanctions on CSDs’ operations and assisting with their implementation in a consistent manner. It is also consolidating data on the levels of settlement fails as one of the indicators to monitor market developments;

 Cyber Security – ESMA is facilitating the collection and sharing of information and experiences among NCAs regarding cyber incidents; and

 Risk assessment – ESMA continuously monitors the risks to market participants and financial stability and exchanges its risk assessment regularly with policy makers and authorities at national, EU and international level.

Market Recommendations

 Sanctions Compliance – financial market participants should ensure they comply with the relevant EU sanctions and monitor for any further restrictions. The European Commission (EC) will provide clarity and answer queries on the scope and implementation of these and ESMA is supporting the EC in collecting such queries;

 Market disclosure – issuers should disclose as soon as possible any inside information concerning the impacts of the crisis on their fundamentals, prospects, and financial situation in line with their transparency

obligations under the Market Abuse Regulation, unless the conditions for a delayed disclosure are met; and

 Financial Reporting – issuers should provide transparency, to the extent possible on both a qualitative and quantitative basis, on the actual and foreseeable direct and indirect impacts of the crisis on their business activities, exposures to the affected markets, supply chains, financial situation and economic performance in their 2021 year-end financial report if these have not yet been finalised and in the annual shareholders’

meeting or otherwise in their interim financial reporting disclosures.

(12)

FOCOFIMA 12

NYT FRA EBA

ANTI-MONEY LAUNDERING AND COUNTERING THE FINANCING OF TERRORISM SUPERVISION IS IMPROVING BUT NOT ALWAYS EFFECTIVE YET, FINDS THE EBA

The EBA has published the findings from its assessment of competent authorities’ approaches to the anti-money laundering and countering the financing of terrorism (AML/CFT) supervision of banks. Since the EBA started those reviews in 2019 and strengthened its AML/CFT guidance, national supervisors have started to adopt meaningful reforms to improve their AML/CFT supervision, but the EBA found that significant challenges remain in important areas such as the identification and assessment of money laundering and terrorist financing (ML/TF) risks.

The EBA found that most competent authorities in its sample were committed to strengthening their approach to AML/CFT supervision. Several competent authorities took steps to put in place a holistic approach to tackling ML/TF risks in their banking sector and changes introduced after the recent transposition of relevant EU legislation, such as greater enforcement powers, have started to make a difference. Furthermore, AML/CFT teams in almost all

competent authorities that the EBA reviewed have grown significantly and are set to expand further, and cooperation with prudential supervisors and other EU AML/CFT supervisors has become a clear priority for all, in line with the EBA’s regulatory framework.

Among the common challenges that supervisors face, the EBA highlights difficulties in (i) identifying ML/TF risks in the banking sector and in individual banks; (ii) translating ML/TF risk assessments into risk-based supervisory strategies;

(iii) using available resources effectively, including by ensuring sufficiently intrusive onsite and offsite supervision; and (iv) taking proportionate and sufficiently dissuasive enforcement measures to correct AML/CFT compliance

weaknesses. The EBA also found that cooperation with Financial Intelligence Units (FIUs) was not always systematic and often ineffective. These challenges have hampered the implementation of an effective risk-based approach to AML/CFT supervision.

EBA PUBLISHES FINAL DRAFT TECHNICAL STANDARDS ON DEFAULT PROBABILITIES AND LOSS GIVEN DEFAULT FOR DEFAULT RISK MODEL UNDER THE INTERNAL APPROACH FOR MARKET RISK

The European Banking Authority (EBA) published today its final draft Regulatory Technical Standards (RTS) on probabilities of default (PDs) and losses given default (LGDs) for default risk model for institutions using the new Internal Model Approach (IMA) under the Fundamental Review of the Trading Book (FRTB). These final draft RTS specify the requirements for estimating PDs and LGDs using an institution's internal methodology or external sources. These draft RTS are part of the deliverables included in the roadmap for the new market and counterparty credit risk approaches.

Institutions using the IMA to compute own funds requirements for market risk are required to compute additional own funds requirement using an internal default risk model for their positions in traded debt and equity instruments included in IMA trading desks.

(13)

FOCOFIMA 13 These draft RTS clarify the requirements to be met for estimating PDs and LGDs under the default risk model. The draft RTS specify that an internal methodology used to calculate PDs and LGDs under the default risk model should meet all requirements applicable to the corresponding Internal ratings‐based (IRB) approach. In addition, the draft RTS include the possibility for institutions to produce conservative ‘fallback’ PD and LGD values to be used only where needed. Finally, these RTS specify the requirements that external sources are to fulfil for their use under the default risk model, ensuring that the methodology employed to derive the PDs and LGDs from these sources is conceptually sound.

EBA PUBLISHES REVISED GUIDELINES ON COMMON PROCEDURES AND

METHODOLOGIES FOR THE SUPERVISORY REVIEW AND EVALUATION PROCESS

The European Banking Authority (EBA) published today its final revised Guidelines on common procedures and methodologies for the supervisory review and evaluation process (SREP) and supervisory stress testing. The revisions aim at implementing the amendments to the Capital Requirements Directive (CRD V) and Capital Requirements Regulation (CRR II) and promoting convergence towards best supervisory practices.

The changes to these Guidelines do not alter the overall SREP framework but affect its main elements, including (i) business model analysis, (ii) assessment of internal governance and institution-wide control arrangements, (iii) assessment of risks to capital and adequacy of capital to cover these risks, and (iv) assessment of risks to liquidity and funding and adequacy of liquidity resources to cover these risks.

The main amendments are aiming at:

 better articulating the principle of proportionality, through the categorisation of institutions and the application of the minimum engagement model;

 fully incorporating the assessment of the money laundering and terrorist financing (ML/TF) risks, in line with the EBA Opinion on how to take into account ML/TF risks in the SREP;

 reviewing the provisions on Pillar 2 capital add-ons and the Pillar 2 guidance, to ensure they reflect a purely micro-prudential perspective and appropriately implement the separate stack of own funds requirements based on the leverage ratio;

 aligning the assessment of the interest rate risk in the non-trading book, as well as the assessment of liquidity risk and liquidity adequacy with the current regulatory framework;

 enhancing the dialogue among institutions and supervisors in relation to the setting of the Pillar 2 requirements.

(14)

FOCOFIMA 14

EBA CALLS ON FINANCIAL INSTITUTIONS TO ENSURE COMPLIANCE WITH SANCTIONS AGAINST RUSSIA FOLLOWING THE INVASION OF UKRAINE AND TO FACILITATE ACCESS TO BASIC PAYMENT ACCOUNTS FOR REFUGEES

The European Banking Authority (EBA) strongly condemns the recent developments that are taking a heavy toll on the Ukrainian state, society, and economy. Following the invasion of Ukraine, the Council of the EU has adopted restrictive measures against Russia and Belarus which require actions from the financial sector. The EBA is working with relevant authorities to ensure proper implementation by all financial institutions of these restrictive measures.

As part of this, the EBA will collect and filter queries related to the scope of the restrictive measures as they apply to banks, and channel them to the EU Commission who will answer them. The EBA will continue to closely monitor and assess the situation to inform decisions and actions needed to mitigate short- and medium-term risks and stands ready to act under its competences.

The EBA underscores the need for European banks and other financial institutions to implement and comply with the restrictive measures adopted in response to the Ukrainian crisis. Financial institutions are required to assess the adequacy and effectiveness of internal controls and governance to ensure compliance with these measures and to adapt or enhance systems and processes as appropriate.

Competent authorities are working to ensure the adequacy of internal controls and governance in supervised entities.

Competent authorities also collaborate closely with supervised institutions, Financial Intelligence Units (FIUs) and law enforcement to identify, monitor and raise awareness of fraud typologies and financial crime and prevent

circumvention of the restrictive measures. This will help ensure the homogeneous implementation of the EU restrictive measures across the financial sector and preserve the well-functioning of the Single Market.

The EBA strongly encourages banks and other financial institutions to carefully consider the prudential and business impact of the short and longer-term risks they face in light of these geopolitical developments. This includes the broader impact of economic and political sanctions as well as the increased economic uncertainty and vulnerabilities arising from the current situation. Cyber risks are a particular area requiring continued attention. Against this background, banks and other financial institutions are encouraged to consider the appropriateness of their business continuity plans.

(15)

FOCOFIMA 15

EBA RECOMMENDS ADJUSTMENTS TO THE PROPOSED EU GREEN BOND STANDARD AS REGARDS SECURITISATION TRANSACTIONS

The European Banking Authority (EBA) published today a Report which analyses the recent developments and challenges of introducing sustainability in the EU securitisation market. The EU sustainable market is still at an early stage of development and the application of sustainability requirements in securitisation appears to require further clarification. The Report examines how sustainability could be introduced in the specific context of securitisation to foster transparency and credibility in the EU sustainable securitisation market and to support its sound

development.

In particular, the Report explores the following aspects:

 whether and how the EU regulations on sustainable finance, including the EU Green Bond Standard (EU GBS), the EU Taxonomy, and the Sustainable Finance Disclosure Regulations could be applied to securitisation;

 the relevance of a dedicated regulatory framework for sustainable securitisation and;

 the nature and content of sustainability-related disclosures for securitisation products.

The EBA’s analysis shows that it would be premature to establish a dedicated framework for green securitisation.

Rather, the EBA is of the view that the upcoming EU GBS regulation should also apply to securitisation, provided that some adjustments are made to the standard. In this regard, the EBA recommends that the EU GBS requirements apply at originator level (instead of at the issuer/ securitisation special purpose entity (SSPE) level). This would allow a securitisation that is not backed by a portfolio of green assets to meet the EU GBS requirements, provided that the originator commits to using all the proceeds from the green bond to generate new green assets.

The EBA sees the proposed adjustments as an intermediate step to allow the sustainable securitisation market to develop and to play a role in financing the transition towards a greener EU economy. They are also meant to ensure that securitisation is treated in a consistent manner as other types of asset-backed securities.

The EBA also recommends that the Securitisation Regulation is amended in order to extend voluntary ‘principal adverse impact disclosures’ to non-STS (simple, transparent and standardised) securitisations. It also calls for further EBA work on green synthetic securitisation and social securitisation.

(16)

FOCOFIMA 16

PRAKSIS & AFGØRELSER

DOMME

U 2022.1924 V: BS-8782/2020-VLR

Brancheorganisation kunne ikke ophæve medlemskab med henvisning til medlemmets beskedne omsætning og vedtægternes bestemmelse om, at medlemmerne aktivt skulle drive vognmandskørsel.

Transportfirmaet M havde gennem en længere årrække været medlem af I, der er brancheorganisation for Den Danske Vejtransport. Medlemmerne betaler kontingent efter omsætning og et grundkontingent. I 2018 og også tidligere havde I udloddet en del af foreningens formue til medlemmerne, og M havde således i 2018 fået udbetalt godt 36.000 kr. I marts 2019 ophævede I M’s medlemskab med henvisning til foreningens vedtægter, der krævede, at foreningens medlemmer aktivt drev vognmandskørsel eller virksomhed med transport m.v., sammenholdt med M’s beskedne omsætning. M havde i 2018 haft en omsætning på godt 17.000 kr. fordelt på 4 fakturaer. M protesterede mod ophævelsen og anlagde sag mod I med påstand om, at I skulle anerkende, at ophævelsen skulle ophæves og M genoptages som medlem med rettigheder fra den oprindelige indtrædelsesdato. I påstod frifindelse. Det fremgik af sagens oplysninger bl.a., at I også havde ophævet medlemskabet for andre medlemmer med beskeden omsætning. Til støtte for påstanden anførte M bl.a., at M havde interesse i at være medlem af I, og at der ikke i vedtægterne var anført krav om mindsteomsætning. I gjorde bl.a. gældende, at det er en betingelse for medlemskab, at et medlem aktivt driver en transportrelateret virksomhed, og denne medlemsbetingelse må fortolkes i overensstemmelse med almindelig ordlydsfortolkning, og med M’s beskedne omsætning opfyldte M ikke kravet om aktiv drift af

transportrelateret virksomhed. M fik medhold både i byretten og i landsretten. Sagen drejede sig om, hvorvidt M med en omsætning på godt 17.000 kr. opfyldte vedtægternes krav til aktiv drift, herunder om der i ordene »aktivt driver«

kan indlægges en kvantitativ undergrænse for omsætningen, således at I havde været berettiget til at ophæve M’s medlemskab. Da vedtægterne ikke med fornøden klarhed indeholdt hjemmel til at ophæve M’s medlemskab med henvisning til den konstaterede begrænsede erhvervsudøvelse, var ophævelsen ugyldig.

Læs mere

Dato: 04.04.2022

AFGØRELSER FRA FINANSTILSYNET

POLITIANMELDELSE AF SAXO BANK A/S FOR MANGELFULDE

TRANSAKTIONSINDBERETNINGER AF HANDEL MED FINANSIELLE INSTRUMENTER

Finanstilsynet vurderer, at Saxo Bank i perioden fra MiFIRs ikrafttrædelse 3. januar 2018 til 30. juni 2021 ikke har levet op til bankens forpligtelse om rettidigt at sikre fuldstændige og nøjagtige indberetninger af transaktioner i henhold til MiFIR. Finanstilsynet har politianmeldt Saxo Bank for dette forhold.

Finanstilsynet vurderer, at Saxo Bank i perioden fra den 3. januar 2018 og frem til den 30. juni 2021 ikke har truffet rimelige foranstaltninger til at kontrollere, at de transaktionsindberetninger, som Saxo Bank har foretaget, er

(17)

FOCOFIMA 17 fuldstændige, nøjagtige og rettidigt indgivet. Finanstilsynet har derfor også politianmeldt Saxo Bank for dette forhold.

Finanstilsynet vurderer, at overtrædelserne er alvorlige og omfattende. Overtrædelserne kan straffes med bøde.

Transaktionsindberetninger

Saxo Bank er som værdipapirhandler forpligtet til at foretage transaktionsindberetninger til Finanstilsynet af de transaktioner med finansielle instrumenter, som Saxo Bank foretager på vegne af deres kunder eller for egen regning i medfør af artikel 26 i MiFIR. Dette skal ske så hurtigt som muligt og senest ved afslutningen af den følgende

arbejdsdag.

Transaktionsindberetningerne indeholder bl.a. information om tidspunktet for transaktionen, hvilket instrument der er handlet, hvem der er køber og sælger af instrumentet, til hvilken pris instrumentet er handlet og den handlede mængde.

Hvis en værdipapirhandler bliver opmærksom på fejl eller udeladelser i en transaktionsindberetning, skal selskabet omgående underrette Finanstilsynet herom.

Finanstilsynet bruger transaktionsindberetninger til at undersøge, om der er sket overtrædelser af forbuddet mod insiderhandel eller markedsmanipulation, og til at overvåge udviklingen i markedet med henblik på at sikre velfungerende kapitalmarkeder.

Transaktionsindberetninger, der vedrører handler, der er foretaget på markedspladser i andre EU-lande, er Finanstilsynet forpligtet til at videresende til de pågældende landes tilsynsmyndigheder til brug for deres

markedsovervågning. Fejl i Saxo Banks transaktionsindberetninger har derfor betydning for både Finanstilsynets og andre EU-tilsynsmyndigheders mulighed for at foretage markedsovervågning.

Finanstilsynet finder, at Saxo Bank i perioden fra MiFIRs ikrafttrædelse 3. januar 2018 til 30. juni 2021 har haft et betydeligt antal fejl eller mangler i transaktionsindberetningerne. Det er derfor Finanstilsynets vurdering, at banken ikke har levet op til bankens forpligtelse om rettidigt at sikre fuldstændige og nøjagtige indberetninger af

transaktioner i henhold til artikel 26, stk. 1, jf. stk. 7, 2. afsnit, i MiFIR.

Overtrædelse af artikel 26, stk. 1, og stk. 7, 2. afsnit, i MiFIR kan straffes med bøde, jf. § 248, stk. 1, i lov om kapitalmarkeder.

Saxo Bank har iværksat foranstaltninger, der har til formål at rette fejl i selskabets transaktionsindberetninger og sikre, at indberetningerne fremadrettet er rettidige, fuldstændige og nøjagtige.

Kontroller

Investeringsselskaber skal have rimelige foranstaltninger til at kontrollere, at de transaktionsindberetninger, som der foretages, er fuldstændige, nøjagtige og rettidigt indgivet i medfør af artikel 26, stk. 7, 4. afsnit, i MiFIR.

Finanstilsynet vurderer, at Saxo Banks kontroller ikke har været tilstrækkelige til at forebygge de mangelfulde transaktionsindberetninger og derved sikre, at indberetningerne skete rettidigt og var fuldstændige og nøjagtige.

(18)

FOCOFIMA 18 Det er Finanstilsynets vurdering, at det betydelige antal fejl ikke skyldes enkeltstående svagheder, men at Saxo Bank generelt ikke har haft rimelige foranstaltninger i perioden til at sikre en korrekt indberetning.

Finanstilsynet finder derfor, at Saxo Bank i perioden fra den 3. januar 2018 og frem til den 30. juni 2021 ikke har overholdt artikel 26, stk. 7, 4. afsnit, i MiFIR. Overtrædelsen kan straffes med bøde, jf. § 248, stk. 1, i lov om kapitalmarkeder.

Saxo Bank har i løbet af 2021 implementeret kontroller, der har til formål at forebygge, at der sker fejl i selskabets transaktionsindberetninger.

REFERENCERENTE TIL BRUG FOR BEREGNING AF ÅOP VED RENTESTIGNINGER I ESIS- SKEMAET

I forbindelse med indgåelse af låneaftaler med pant eller anden rettighed til fast ejendom fremgår det af

kreditaftalelovens § 7 a, stk. 10, at kreditgiveren eller i givet fald kreditformidleren skal anvende oplysningsskemaet ESIS i lovens bilag 5. ESIS-skemaet indeholder en række oplysninger om låneaftalen.

Det fremgår af ESIS-skemaets punkt 4, at kreditgiveren eller i givet fald kreditformidleren ved lån med variabel rente skal oplyse kunden om, at ÅOP vil kunne ændre sig, hvis rentesatsen på forbrugerens lån ændrer sig. Kreditgiveren skal herefter oplyse et eksempel på, hvad ÅOP vil stige til, såfremt renten stiger.

Det fremgår af vejledningen til udfyldning af ESIS i del B, afsnit 4, litra c, at når renten i kreditaftalen ikke fastsættes på baggrund af en ekstern referencerente, skal det eksempel på ÅOP, som vil følge af en rentestigning, beregnes på baggrund af en referencerente fastsat af Finanstilsynet eller Den Europæiske Banktilsynsmyndighed (EBA).

Finanstilsynet fastsætter hermed, at kreditgivere eller kreditformidlere ved beregning af et eksempel på ÅOP efter rentestigninger i ESIS-skemaets pkt. 4 skal anvende følgende referencerente, når lånerenten ikke fastsættes på baggrund af en ekstern referencerente: 6,96871

ÅOP skal herefter beregnes på baggrund af summen af referencerenten + lånerenten.

Lånerenten er den rente, som er anvendelig for kreditaftalen i den længste periode ved leveringen af ESIS[2]

Denne referencerente vil være gældende frem til næste referencerente offentliggøres den 1. marts 2023.

(19)

FOCOFIMA 19

TRYG FORSIKRING A/S (TRYG FORSIKRING) HAR ACCEPTERET BØDEFORLÆGGET FRA NATIONAL ENHED FOR SÆRLIG KRIMINALITET (NSK) FOR OVERTRÆDELSE AF

FORSIKRINGSLIGEBEHANDLINGSREGLERNE

Finanstilsynet politianmeldte den 6. juli 2021 Tryg Forsikring, for at have haft forsikringsvilkår, der er udtryk for forskelsbehandling af gravide. Tryg Forsikring blev politianmeldt for at overtræde §§ 8 og 18b i lov om ligebehandling af mænd og kvinder i forbindelse med forsikring, pension og lignende finansielle ydelser.

Læs mere Dato. 08.03.2022

ALM. BRAND FORSIKRING A/S (ALM. BRAND) HAR ACCEPTERET BØDEFORLÆGGET FRA NATIONAL ENHED FOR SÆRLIG KRIMINALITET (NSK) FOR OVERTRÆDELSE AF

FORSIKRINGSLIGEBEHANDLINGSREGLERNE

Finanstilsynet politianmeldte den 6. juli 2021 Alm. Brand, for at have haft forsikringsvilkår, der er udtryk for

forskelsbehandling af gravide. Alm. Brand blev politianmeldt for at overtræde § 18b i lov om ligebehandling af mænd og kvinder i forbindelse med forsikring, pension og lignende finansielle ydelser.

CODAN FORSIKRING A/S (CODAN FORSIKRING) HAR ACCEPTERET BØDEFORLÆGGET FRA NATIONAL ENHED FOR SÆRLIG KRIMINALITET (NSK) FOR OVERTRÆDELSE AF FORSIKRINGSLIGEBEHANDLINGSREGLERNE

Finanstilsynet politianmeldte den 6. juli 2021 Codan Forsikring, for at have haft forsikringsvilkår, der er udtryk for forskelsbehandling af gravide. Codan Forsikring blev politianmeldt for at overtræde § 8 i lov om ligebehandling af mænd og kvinder i forbindelse med forsikring, pension og lignende finansielle ydelser.

Læs mere

Dato: 08.03.2022

AFGØRELSER FRA ERHVERVSSTYRELSEN

På baggrund af afholdt tilsynsbesøg, har Erhvervsstyrelsen truffet afgørelse om overholdelse af hvidvaskloven vedrørende:

 Barrett revisionsanpartsselskab, CVR-nr. 28842562, den 4. marts 2022: Læs afgørelsen her.

 GRANT THORNTON, STATSAUTORISERET REVISIONSPARTNERSELSKAB, CVR-nr. 34209936, den 11. marts 2022:

Læs afgørelsen her.

 BN REVISION REGISTRERET REVISIONSANPARTSSELSKAB, CVR-nr. 46906012, den 17. marts 2022: Læs afgørelsen her.

(20)

FOCOFIMA 20

 REVISIONSFIRMAET EDELBO & LUND-LARSEN, STATSAUTORISERET REVISIONSANPARTSSELSKAB, CVR-nr.

32327249, den 17. marts 2021: Læs afgørelsen her.

 Nejstgaard & Vetlov, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab, CVR-nr. 12868693, den 18. marts. Læs afgørelsen her

 GLOBAL REVISION REGISTRERET REVISIONSANPARTSSELSKAB, CVR-nr. 28121717, den 18. marts 2022: Læs afgørelsen her.

På baggrund af et gennemført tilsyn af virksomhedens overholdelse af kravene i hvidvasklovens § 7, stk. 1 og hvidvasklovens § 8, stk. 1, traf Erhvervsstyrelsen afgørelse om overholdelse af hvidvaskloven vedrørende:

 S.J. REVISION REGISTRERET REVISIONSANPARTSSELSKAB, CVR-nr. 25859138, den 14. marts 2022: Læs afgørelsen her.

 JHL Revision, Esbjerg ApS, CVR-nr. 40052992, den 15. marts 2022: Læs afgørelsen her.

 HE REVISION REGISTRERET REVISIONSANPARTSSELSKAB, CVR-nr. 29404992, den 15. marts: Læs afgørelsen her.

 JBL REVISION ApS, CVR-nr. 36491817, den 16. marts: Læs afgørelsen her.

 JL REGNSKAB, OUTRUP ApS, CVR-nr.81508119, den 25. marts: Læs afgørelsen her.

KENDELSER FRA ERHVERVSANKENÆVNET

Intet nyt.

AFGØRELSER FRA EU-DOMSTOLEN

Intet nyt.

FONDSBØRSEN

Intet nyt.

LITTERATUR

ARTIKLER FRA UFR

U.2022B.64 - NIELS ANKER T. ROSTOCK-JENSEN, AUGUST NICOLAI FRISTAD BOE:

PENGEINSTITUTTERS SAGLIGE OPSIGELSE AF LÅNEFACILITETER I ERHVERVSFORHOLD.

Det følger af de tilsynsretlige regler for pengeinstitutter, at et pengeinstitut alene kan opsige en lånefacilitet, hvis begrundelsen for opsigelsen er saglig. I artiklen undersøges, hvad der udgør en saglig opsigelse af lånefaciliteter for pengeinstitutter, hvilket er et sparsomt behandlet emne i dansk ret. Som led i artiklen knyttes nogle kritiske bemærkninger til en problematisk sammenblanding af privat- og offentligret, som kan spores i administrativ praksis om opsigelse af lånefaciliteter.

Formålet med denne artikel er at undersøge, i hvilke situationer der er tale om saglig opsigelse, når et pengeinstitut opsiger en lånefacilitet i erhvervskundeforhold. Selvom saglighedskriteriet ikke findes i obligationsretten, har vi opbygget vores analyse med kontinuerlig perspektivering til obligationsretten, sådan at artiklen forhåbentlig også er

(21)

FOCOFIMA 21 relevant i den sammenhæng. Den obligationsretlige kontekst er ikke uvæsentlig, idet obligationsretten i vidt omfang vil være udslagsgivende for, hvilke retsvirkninger en »usaglig« opsigelse kan medføre, jf. nærmere afsnit 5 og 6.

Desuden vil vi i artiklen knytte nogle bemærkninger til en i vores øjne problematisk tendens til sammenblanding af privat- og offentligret, som kan spores i det Finansielle Ankenævns praksis.

Læs mere

Dato: 15.03.2022

NYE PUBLIKATIONER FRA NATIONALBANKEN

ECB'S ØKONOMISKE BULLETIN, MARTS 2022

Den russiske invasion af Ukraine vil have en væsentlig indvirkning på den økonomiske aktivitet og inflationen på grund af højere energi- og råvarepriser, afbrydelser af den internationale samhandel og en svækket tillid. Hvor omfattende disse effekter bliver, vil afhænge af, hvordan konflikten udvikler sig, af virkningen af de nuværende sanktioner og af eventuelle yderligere foranstaltninger.

Virkningen af krigen skal vurderes på baggrund af robuste underliggende forhold for euroområdets økonomi, der fremmes af en omfattende politisk støtte. Genopretningen af økonomien understøttes, i takt med at virkningen af omikronvarianten af coronavirus (covid-19) aftager. Der har været tegn på, at forsyningsflaskehalsene er begyndt at aftage, og fremgangen på arbejdsmarkedet er fortsat. I basisscenariet i ECB's stabs makroøkonomiske fremskrivninger fra marts 2022, der indeholder en indledende vurdering af konsekvenserne af krigen i Ukraine, er BNP-væksten blevet nedjusteret på kort sigt på grund af konflikten.

Inflationen har fortsat overrasket med stigninger, der kan tilskrives uventet høje energiomkostninger. Prisstigningerne er også blevet mere bredt funderede. Basisscenariet for inflationen er blevet betydelig opjusteret i stabens nye fremskrivninger. Ifølge en række mål er inflationsforventningerne på længere sigt igen forankrede på ECB's

inflationsmål. Styrelsesrådet finder det stadig mere sandsynligt, at inflationen vil stabilisere sig på dets 2 pct.-mål på mellemlangt sigt.

I alternative scenarier for den økonomiske og finansielle virkning af krigen kan den økonomiske aktivitet blive væsentlig dæmpet af en kraftigere stigning i energi- og råvarepriserne og en mere alvorlig påvirkning af handlen og tilliden. Inflationen kan blive betydelig højere på kort sigt. I alle scenarierne forventes inflationen imidlertid stadig at falde gradvis og at ligge omkring inflationsmålet på 2 pct. i 2024.

(22)

FOCOFIMA 22

UDSIGTER FOR DANSK ØKONOMI - KRIG I UKRAINE DÆMPER VÆKSTEN OG ØGER PRISERNE

Højeste inflation i flere årtier

Ruslands invasion af Ukraine og de internationale sanktioner har i første omgang påvirket den internationale økonomi ved yderligere at øge priserne på især energi. Inflationen var i forvejen høj på grund af ubalancer mellem udbud og efterspørgsel som følge af pandemien.

Vækstpause i dansk økonomi

Høje energipriser og øget usikkerhed dæmper investeringer og forbrug i global økonomi. I Danmark giver det en vækstpause, der tager toppen af højkonjunkturen, men der vil fortsat være pres på arbejdsmarkedet og lav ledighed.

Finanspolitikken skal tilpasses kapacitetspres fra nye prioriteringer

Invasionen af Ukraine har givet anledning til nye udgiftspolitiske prioriteringer med sigte på at styrke dansk forsvar og energiforsyning. Det er der rum til i den offentlige økonomi. Men aktiviteten i dansk økonomi er i forvejen høj, og finanspolitikken skal om nødvendigt tage luft ud af økonomien andre steder

ÅRSRAPPORT 2021

Læs mere

Dato: 16.03.2022

ARTIKLER FRA ERHVERVSJURIDISK TIDSSKRIFT

Intet nyt.

ARTIKLER FRA NORDISK TIDSSKRIFT FOR SELSKABSRET

Intet nyt.

ARTIKLER FRA REVISION OG REGNSKABSVÆSEN

Intet nyt.