Nyt fra Erhvervsministeriet ............................................................................................................................................ 4

(1)

Nyhedsbrev fra FOCOFIMA - Forum for Company Law and Financial Market Law Nyhedsbrev for april 2022

INDHOLDSFORTEGNELSE

Dansk ret ... 4

Nyt fra Erhvervsministeriet ... 4

Kodeks skal styrke sund betalingskultur blandt danske virksomheder ... 4

Europæisk aftale skærper kravene til tech-giganter ... 4

Dansk turisme er på vej tilbage efter nogle hårde år med corona ... 5

Ekspertgruppe for fremtidens erhvervsstøtte er nedsat ... 5

Regeringen og erhvervslivet skærper indsatsen med ny Cybersikkerhedspagt ... 6

Politisk opgør med kviklån har fjernet de dyre lån fra markedet ... 6

L 117 A Forslag til lov om ændring af selskabsloven, årsregnskabsloven og forskellige andre love. ... 7

L 117 B Forslag til lov om ændring af selskabsloven, søloven, lov om tjenester i informationssamfundet, herunder visse aspekter af elektronisk handel, og forskellige andre love. ... 8

Nyt fra Erhvervsstyrelsen ... 8

Status på tilsynet med revisorer og revisionsvirksomheder ... 8

Nyt fra Finanstilsynet ... 9

Sanktioner mod Rusland og Belarus ... 9

Praksis og betragtninger ved hæderlighedsvurderinger ... 10

Berigtigelse til den danske oversættelse af disclosureforordningen ... 10

EU-Kommissionen har vedtaget detailreguleringen til disclosureforordningen ... 10

Europæisk ret... 11

(2)

FOCOFIMA 2

Nyt fra Kommissionen ... 11

Nyt FRA ESMA ... 11

ESMA MAKES RECOMMENDATIONS TO IMPROVE INVESTOR PROTECTION ... 11

ESAS PUBLISH JOINT ANNUAL REPORT FOR 2021... 11

ESAS SEE RECOVERY STALLING AMID EXISTING AND NEW RISKS ... 12

Nyt fra EBA ... 13

EBA proposes to simplify and improve the macroprudential framework ... 13

EBA sees progress in MREL shortfall reduction by largest institutions while smaller institutions are lagging behind ... 14

EBA publishes final draft technical standards on the risk retention requirements for securitisations ... 14

EBA issues an opinion on the European Commission’s proposed amendments to the EBA final draft technical standards for own funds and eligible liabilities ... 15

EBA Risk Dashboard indicates limited direct impact on EU banks from the Russian invasion of Ukraine but also points to clear medium-term risks ... 15

Praksis & Afgørelser ... 15

Domme ... 15

Afgørelser fra Finanstilsynet ... 16

Påbud om registrering af korrekt restgæld hos kunder omfattet af Danske Banks gældsinddrivelsessag... 16

Redegørelse om regnskabskontrol af ETU Forsikring A/S’ årsrapport 2020 ... 16

Påbud til Saxo Bank - skal fjerne oplysningen om at kunden kan tage ny hensigtsmæssighedstest ... 17

Påtale for at overskride fristen for indberetning af en ledende medarbejders transaktioner ... 17

Afgørelse om Danmarks Skibskredit A/S´s udstedelse af hybrid kernekapital og efterfølgende mulighed for udlodning ... 17

Afgørelser fra Erhvervsstyrelsen ... 18

KH Finans Danmark ApS ... 18

EBRS Revision ApS ... 18

J. O. Revision ApS ... 18

Liljens Bogføring og Regnskabs ApS ... 19

NU-REVI STATSAUTORISERET REVISOR ... 19

Fetterlein registreret revisionsanpartsselskab... 19

Steffen Borg ApS ... 20

D.A Revision ApS ... 20

TOLDBODENS REVISION & REGNSKAB, REG. REVISIONSANPARTSSELSKAB ... 20

Kendelser fra Erhvervsankenævnet ... 21

(3)

FOCOFIMA 3

Afgørelser fra EU-domstolen ... 21

Fondsbørsen ... 21

Jeudan udbygger investeringerne i København K ... 21

Novo Nordisk A/S - Total number of voting rights and share capital in Novo Nordisk A/S as of 29 April 2022 ... 21

Realkredit Danmark A/S: Selskabsmeddelelse - 1. kvartal 2022 ... 22

Litteratur ... 23

Artikler fra UFR ... 23

Nye publikationer fra Nationalbanken ... 23

FEM FORSLAG TIL BANKER, DER VIL BRUGE KUNSTIG INTELLIGENS ... 23

MARKEDSKONCENTRATION OG DET DANSKE LEJEMARKED ... 24

Artikler fra Erhvervsjuridisk Tidsskrift ... 25

Artikler fra Nordisk Tidsskrift for Selskabsret ... 25

Årgang 2022 (2022): Nummer 1 (May 2022) ... 25

Gender balance broom wagon: The resurrection of the Commission Proposal on improving the gender balance among board members ... 25

Prudent person-princippet – reguleringen af institutionelle investorers investeringer ... 25

Några anteckningar om fortsatt bolagsstämma ... 26

EU judgments relating to company law ... 26

Anmeldelse: Paul Krüger Andersen - Aktie- og anpartsselskabsret ... 27

Anmeldelse: Jan Schans Christensen Kapitalselskaber – Aktie- og anpartsselskabsret ... 27

Anmeldelse: Søren FriisHansen og Jens Valdemar Krenchel DanskSelskabsret 3 – Interessentskaber, 4. udgave . 28 Anmeldelse: Gro Rosenmai-Sarka og Søren Corfixsen Whitt - Erhvervsvirksomhedsloven med kommentarer ... 28

Ny lovgivning – Danmark: Perioden 18. september 2021-17. januar 2022 ... 29

Ny lovgivning – Norge: F.o.m. 21. august 2021 t.o.m. 1. mars 2022 ... 29

Ny lovgivning – EU... 29

Ny praksis – Danmark ... 30

Ny praksis – Norge ... 32

Artikler fra Revision og Regnskabsvæsen ... 32

RR.4.2022.82: Udlandsnyt ... 32

RR.4.2022.30: Offentlig land-for-land-rapportering (PCbCR) – er skatterevisionen flyttet til sociale medier? ... 34

(4)

FOCOFIMA 4

DANSK RET

NYT FRA ERHVERVSMINISTERIET

KODEKS SKAL STYRKE SUND BETALINGSKULTUR BLANDT DANSKE VIRKSOMHEDER

Danmark er som handelsnation kendetegnet ved, at danske virksomheder på daglig basis indgår i et netværk af handler med hinanden og med virksomheder i andre lande.

En sund betalingskultur i erhvervslivet kræver derfor, at betalingen fra en kunde til en leverandør sker som aftalt, og at det sker inden for en rimelig frist. Størstedelen af de danske virksomheder er både kunder og leverandører, og derfor kan en forsinket betaling resultere i, at betalingen forsinkes ned gennem kæden af leverandører.

Derfor lancerer erhvervsministeren og 13 erhvervsorganisationer i dag Kodeks for god betalingsskik blandt virksomheder i Danmark, som skal fremme en sund betalingskultur blandt virksomheder for at nedbringe lange betalingsfrister og faktiske betalingstider.

Organisationerne bag kodekset er: DI, DE, Danske Maritime, Danske Rederier, Dansk Iværksætterforening, Finans og Leasing, FSR, Forsikring & Pension, HORESTA, L&F, Lederne, LIF og SMVdanmark.

Til kodekset er der oprettet en særskilt hjemmeside (godbetalingsskik.dk), hvor virksomheder kan tilkendegive deres støtte til kodekset.

Erhvervsstyrelsen står for drift af hjemmesiden.

Læs mere Dato: 28.04.2022

EUROPÆISK AFTALE SKÆRPER KRAVENE TIL TECH-GIGANTER

EU har indgået en politisk aftale om et forslag, der skal gøre det mere trygt og sikkert at færdes online.

Det er den såkaldte Digital Services Act (DSA), der fastsætter tech-giganters og andre digitale tjenesters ansvar på digitale platforme tjenesters ansvar for at fjerne ulovligt indhold på platformene og en række krav der skal sikre mere gennemsigtighed.

Forslaget stiller blandt meget andet krav til fjernelse af ulovlig indhold, til beskyttelse af børn og unge og til større gennemsigtighed fra de store onlineplatforme. Derudover er man som bruger sikret klageadgang, hvis man er uenig i, at ens opslag er blevet fjernet fra fx Facebook.

Situationen i Ukraine har vist nødvendigheden af at kunne reagere hurtigt og effektivt i uforudsete kriser, hvor blandt andet sociale medier kan have en vigtig rolle fx i forbindelse med spredning af falsk information. Derfor stiller aftalen krav om at de største onlineplatforme skal vurdere, om deres tjeneste bidrager til fx udbredelse af falske

informationer og agere som følge heraf.

I forhandlingerne har Danmark haft som klar prioritet at øge forbrugerbeskyttelsen, og det er lykkes at trække forslaget i den rigtige retning. Det bliver bl.a. lettere at spore den sælger, som en handel indgås med.

(5)

FOCOFIMA 5 Danmark har derudover arbejdet for at få indført et importøransvar for online markedspladser, der formidler salg af varer fra tredjelande, når der ikke er en aktør i EU at stille til ansvar. Danmark har stået alene med det ønske, men har ikke opgivet kampen og arbejder for at få indført et sådant ansvar i anden relevant EU-lovgivning.

Aftalen skal nu formelt godkendes af Europa-Parlamentet og Rådet. Når forordningen er vedtaget, vil den være direkte gældende i hele EU og 15 måneder efter offentliggørelse i EU-tidende.

Læs mere

Dato: 23.04.2022

DANSK TURISME ER PÅ VEJ TILBAGE EFTER NOGLE HÅRDE ÅR MED CORONA

Ligesom andre lande har Danmark de seneste år oplevet et fald i antallet af udenlandske turister grundet corona. Men hvor de nordeuropæiske lande i gennemsnit fik ca. 70 procent færre besøg i 2020, så oplevede Danmark et fald på ca.

44 procent.

Det viser den årlige statusanalyse for turismens udvikling og konkurrenceevne.

For selvom corona satte en stopper for mange aktiviteter i 2021, var der fortsat mange danskere og tyskere, der nød deres ferie i det danske sommerland. Faktisk steg antallet af danske overnatninger fra 2020 til 2021 med hele 5,8 mio., hvilket er hele 26 pct. eller 7,1 mio. flere danske overnatninger end i 2019. Samtidig lykkedes det trods corona at få mange tyske turister til at holde ferie i Danmark.

Læs mere

Dato: 21.04.2022

EKSPERTGRUPPE FOR FREMTIDENS ERHVERVSSTØTTE ER NEDSAT

I 2021 udgjorde erhvervsstøtten 42 mia. kr. fordelt på over 200 forskellige ordninger. Ordningerne er opstået gradvist over tid og varierer i forhold til blandt andet omfang, målgruppe og varighed.

Som en del af aftalen om En ny reformpakke for dansk økonomi besluttede regeringen sammen med Socialistisk Folkeparti, Radikale Venstre, Dansk Folkeparti og Kristendemokraterne at nedsætte en ekspertgruppe, som skal gentænke erhvervsstøtten i et langsigtet perspektiv og udarbejde principper for den fremadrettede indretning af erhvervsstøttesystemet.

Ekspertgruppen får herudover til opgave at pege på modeller for sanering af erhvervsstøtten for mindst 3,5 mia. kr.

årligt, som skal finansiere investeringer i forskning, uddannelse, grøn omstilling og skattelettelser.

Ekspertgruppen er nu nedsat med Christian Frigast som formand, der har en stærk erhvervsprofil og lang bestyrelseskarriere bag sig. De øvrige medlemmer af ekspertgruppen bliver lektor i økonomi Jeppe Druedahl, professor i økonomi Niels Johannesen, bestyrelsesmedlem Astrid Simonsen Joos og CEO i Heartland Lise Kaae.

(6)

FOCOFIMA 6

REGERINGEN OG ERHVERVSLIVET SKÆRPER INDSATSEN MED NY CYBERSIKKERHEDSPAGT

Truslen fra cyberangreb mod danske virksomheder er meget høj, og med den russiske invasion af Ukraine, er den digitale sikkerhed i danske virksomheder kun blevet mere aktuel.

Samtidig viser undersøgelser, at særligt små og mellemstore virksomheder er udsatte, da 40 pct. har et utilstrækkeligt digitalt sikkerhedsniveau i forhold til deres risikoprofil.

Derfor indgår Erhvervsministeriet, Dansk Erhverv, Dansk Industri, Finans Danmark, Forsikring & Pension, HK, IDA, Industriens Fond, IT-Branchen og SMVdanmark nu en cybersikkerhedspagt. Pagten har som målsætning, at Danmark skal have Europas mest digitalt sikre små- og mellemstore virksomheder.

Parterne forpligter hinanden på at igangsætte og koordinere indsatser, der skal styrke cybersikkerheden i de danske virksomheder, at udveksle data og viden om digitale trusler og at samarbejde om at sikre synergi arbejdet for danske virksomheders cyberforsvar.

Til en start vil cybersikkerhedspagten i et brancherettet projekt udvikle målrettede indsatser til at styrke SMV’ers cybersikkerhed i udvalgte brancher. Indsatserne vil fx omhandle samarbejde om it-tekniske løsninger, træning og uddannelse samt vidensdeling. Indsatser der kan gøre en stor forskel for cybersikkerheden i den enkelte branche.

POLITISK OPGØR MED KVIKLÅN HAR FJERNET DE DYRE LÅN FRA MARKEDET

De meget dyre forbrugslån – også kaldet kviklån – er væk, og det samme er reklamer for forbrugslån i sammenhæng med reklamer for spil og betting. Det viser en ny evaluering af initiativerne i den politiske aftale om et opgør med kviklån fra 2020.

Initiativerne har betydet, at de meget dyre forbrugslån er blevet fjernet fra markedet, og at hver anden udlånsvirksomhed har lukket deres aktivitet på det danske marked.

Med aftalen fra december 2019 blev det aftalt, at der også skulle holdes øje med udviklingen af lån mellem privatpersoner, såkaldte P2P-lån.

Evalueringen finder ikke en generel tendens til, at låneaktiviteten er flyttet fra traditionelle lån til P2P-lån som følge af aftalen, men udviklingen tyder på, at markedet for P2P-lån er i vækst. Det sker i grupper på Facebook, hvor aktiviteten har været stigende, og som noget nyt på dedikerede internetportaler.

Samlet set udgør lån mellem privatpersoner fortsat en meget begrænset andel af danske forbrugslån.

Der er på baggrund af den politiske aftale også udarbejdet undervisningsmateriale i privatøkonomi til de danske folkeskoler og ungdomsuddannelser mhp. at understøtte gode forbrugsvaner og ansvarlig privatøkonomi. Det har medvirket til, at der i dag er et styrket fokus på, at alle børn og unge i de danske folkeskoler og ungdomsuddannelser undervises i privatøkonomi, herunder betydning af optagelse af lån.

(7)

FOCOFIMA 7 Læs mere

Dato: 03.04.2022

L 117 A FORSLAG TIL LOV OM ÆNDRING AF SELSKABSLOVEN, ÅRSREGNSKABSLOVEN OG FORSKELLIGE ANDRE LOVE.

I selskabsloven, jf. lovbekendtgørelse nr. 1952 af 11. oktober 2021, som ændret ved § 16 i lov nr. 2601 af 28.

december 2021, foretages følgende ændringer:

1. § 139 c affattes således:

»§ 139 c. I statslige aktieselskaber, i selskaber, som har kapitalandele, gældsinstrumenter eller andre værdipapirer optaget til handel på et reguleret marked i et land inden for Den Europæiske Union eller i et land, som Unionen har indgået aftale med på det finansielle område, og i store kapitalselskaber, jf. stk. 2, skal

1) det øverste ledelsesorgan opstille måltal for andelen af generalforsamlingsvalgte medlemmer af det

underrepræsenterede køn i det øverste ledelsesorgan, medmindre der er en ligelig fordeling af kvinder og mænd blandt de generalforsamlingsvalgte medlemmer i det øverste ledelsesorgan,

2) det centrale ledelsesorgan opstille måltal for andelen af det underrepræsenterede køn på kapitalselskabets øvrige ledelsesniveauer, medmindre der er en ligelig fordeling af kvinder og mænd på de øvrige ledelsesniveauer, jf. dog stk.

7, og

3) det centrale ledelsesorgan udarbejde en politik for at øge andelen af det underrepræsenterede køn på kapitalselskabets øvrige ledelsesniveauer, medmindre der er en ligelig fordeling af kvinder og mænd på de øvrige ledelsesniveauer, jf. dog stk. 7.

Stk. 2. Store kapitalselskaber er selskaber, der er omfattet af årsregnskabslovens § 7, stk. 2, nr. 3, jf.

årsregnskabslovens § 7, stk. 3 og 4.

Stk. 3. For moderselskaber, der udarbejder koncernregnskab, skal beregningen af store kapitalselskaber efter stk. 2 foretages på baggrund af koncernregnskabet.

Stk. 4. Ved øvrige ledelsesniveauer forstås to ledelsesniveauer under det øverste ledelsesorgan, jf. § 5, nr. 5. I selskaber, der har en direktion og en bestyrelse, jf. § 111, stk. 1, nr. 1, og i selskaber, der har en direktion og et tilsynsråd, jf. § 111, stk. 1, nr. 2, omfatter det første ledelsesniveau under det øverste ledelsesorgan direktionen og de personer, der organisatorisk er på samme ledelsesniveau som direktionen. Det andet ledelsesniveau omfatter personer med personaleansvar, som refererer direkte til det første ledelsesniveau. I selskaber, der alene har en direktion, jf. § 111, stk. 1, nr. 2, omfattes de personer, der organisatorisk er på samme ledelsesniveau som direktionen, ikke af de øvrige ledelsesniveauer.

Stk. 5. Henholdsvis det øverste og det centrale ledelsesorgan skal opstille et nyt og højere måltal for andelen af det underrepræsenterede køn efter stk. 1, nr. 1 og 2, når selskabet har nået sit tidligere opstillede måltal, eller et nyt måltal, når tidshorisonten for den forventede opfyldelse er udløbet.

Stk. 6. Ved opstilling af måltal, jf. stk. 1, nr. 1 og 2, er statslige aktieselskaber omfattet af § 11, stk. 1, nr. 2, i lov om ligestilling af kvinder og mænd.

(8)

FOCOFIMA 8 Stk. 7. Kapitalselskaber, der i det seneste regnskabsår har beskæftiget færre end 50 medarbejdere, kan undlade at opstille måltal og udarbejde en politik for at øge andelen af det underrepræsenterede køn på kapitalselskabets øvrige ledelsesniveauer.«

2. I § 367, stk. 1, 1. pkt., indsættes efter »139 c, stk. 1, nr. 1«: »og 2«.

Læs mere

Dato: 19.04.2022

L 117 B FORSLAG TIL LOV OM ÆNDRING AF SELSKABSLOVEN, SØLOVEN, LOV OM TJENESTER I INFORMATIONSSAMFUNDET, HERUNDER VISSE ASPEKTER AF

ELEKTRONISK HANDEL, OG FORSKELLIGE ANDRE LOVE.

I selskabsloven, jf. lovbekendtgørelse nr. 1952 af 11. oktober 2021, som ændret ved § 16 i lov nr. 2601 af 28.

december 2021, foretages følgende ændringer:

1. § 80, stk. 1 og 2, affattes således:

»§ 80. Kapitalejere har ret til at møde på generalfor- samlingen ved fuldmægtig. Fuldmægtigen skal fremlægge skriftlig og dateret fuldmagt. En nominee, jf. § 104, stk. 3, anses ikke for at være fuldmægtig for de fysiske eller juridiske personer (klienter), som nominee ̓en i erhvervsmæssig sammenhæng handler på vegne af. Stk. 2. En fuldmagt skal kunne tilbagekaldes til enhver tid. Tilbagekaldelsen skal ske skriftligt og kan ske ved henvendelse til kapitalselskabet.

Kapitalejere kan udpege en fuldmægtig og tilbagekalde fuldmagten elektronisk.«

2. I § 104, stk. 3, ændres »juridiske personer (klienter),« til: »juridiske personer (klienter) (nominee), ret til at udøve stemmerettigheder på vegne af klienterne i tilknytning til aktier, som ikke er ejet af nominee’en, men som er registreret i ejerbogen i nominee’ens navn, og«.

3. I § 104, stk. 3, indsættes som 2. pkt.: »Nominee’en, jf. 1. pkt., indestår for og er på begæring fra selskabet forpligtet til hurtigst muligt at dokumentere, at nominee’en udøver stemmerettighederne efter udtrykkelig bemyndigelse og instruks fra ejeren af aktien.«

4. § 345 affattes således: »§ 345. Udenlandske aktieselskaber, partnerselskaber og anpartsselskaber og selskaber med en tilsvarende selskabs- form kan drive virksomhed gennem en filial her i landet.«

Læs mere

Dato: 19.04.2022

NYT FRA ERHVERVSSTYRELSEN

STATUS PÅ TILSYNET MED REVISORER OG REVISIONSVIRKSOMHEDER

Som led i Erhvervsstyrelsens strategi om øget transparens om tilsynet med revisorer og revisionsvirksomheder samt om en øget vejledningsindsats, vil resultaterne af tilsynsindsatsen løbende blive lagt på Erhvervsstyrelsens

hjemmeside.

(9)

FOCOFIMA 9 Erhvervsstyrelsens årlige redegørelse om tilsynet med revisorer og revisionsvirksomheder har hidtil omfattet

resultater af iværksatte undersøgelser og indbringelser for Revisornævnet, ligesom resultaterne af tilsynet med efteruddannelse har indgået i redegørelsen. Redegørelsen har derudover indeholdt forskellige bilag med beskrivelser af observationer fra gennemførte kvalitetskontroller, der har ført til forbedringspunkter samt beskrivelser af forhold i iværksatte undersøgelser. Dette vil fremover blive lagt på Erhvervsstyrelsens hjemmeside, og som udgangspunkt blive opdateret hvert kvartal.

Læs mere

Dato: 05.04.2022

NYT FRA FINANSTILSYNET

SANKTIONER MOD RUSLAND OG BELARUS

Det internationale samfund har på det kraftigste fordømt Ruslands invasion af Ukraine. Derfor har EU også siden den 24. februar 2022 vedtaget en lang række forordninger med indgribende sanktioner mod Rusland og Belarus.

Sanktionerne gennemføres i EU. Forordningerne er direkte gældende i EU's medlemsstater.

Der findes en række forskellige typer af sanktioner mod Rusland:

 Forbud mod eksport af produkter og teknologi med dobbelt anvendelse.

 Forbud mod eksport af produkter, som kan bidrage til Ruslands militære og teknologiske forbedring.

 Forbud mod eksport af produkter og teknologi, som kan bruges til olieraffinering.

 Forbud mod eksport af produkter, som kan bruges i luft- og rumfartsindustrien.

 Udpegning af en række personer og entiteter, som omfattes af indefrysning, herunder Ruslands præsident Vladimir Putin. Indrejserestriktioner.

 Finansielle restriktioner, herunder restriktioner på handel med værdipapirer.

Finanstilsynet har til opgave at føre tilsyn med, om de finansielle virksomheder, der er omfattet af hvidvaskloven, overholder EU's sanktionsforordninger. Det følger af hvidvasklovens § 47.

Det betyder, at Finanstilsynet alene fører tilsyn med de finansielle virksomheder, men ikke med andre juridiske eller fysiske personer, der måtte overtræde forordningerne.

De finansielle virksomheder er forpligtede til at holde sig opdaterede om sanktionerne og i deres daglige arbejde sikre sig, at de ikke overtræder disse. Det betyder bl.a., at de finansielle virksomhederne skal indefryse alle pengemidler og økonomiske ressourcer, som ejes eller kontrolleres af de personer, der er oplistet i bilagene til forordningerne. De finansielle virksomheder skal herudover bl.a. sikre sig, at de ikke medvirker til handel med værdipapirer udstedt af kreditinstitutter mv., hvor over halvdelen ejes af personer, som er oplistet i forordningerne. Herudover er der fastsat en lang række yderligere sanktioner.

(10)

FOCOFIMA 10

PRAKSIS OG BETRAGTNINGER VED HÆDERLIGHEDSVURDERINGER

Den finansielle regulering indeholder bl.a. krav om, at ledelsesmedlemmer i finansielle virksomheder

(bestyrelsesmedlemmer, direktører og nøglepersoner) skal være hæderlige. Der gælder derfor en høj standard med hensyn til det omdømme, ledelsesmedlemmer i virksomhederne forventes at have, og den måde ledelsen forventes at agere på.

De finansielle virksomheder vurderer i første omgang selv, om deres ledelsesmedlemmer er tilstrækkeligt hæderlige til at bestride deres poster. Finanstilsynet har dog en kontrolfunktion og kan påbyde en virksomhed at afsætte en direktør eller en nøgleperson eller påbyde et bestyrelsesmedlem at nedlægge sit hverv, hvis vedkommende ikke længere lever op til hæderlighedskravet.

Det er altid en konkret vurdering i hvert enkelt tilfælde, om en person kan vurderes hæderlig eller ikke i henhold til den finansielle lovgivning. Det er ikke muligt at opstille generelle retningslinjer for denne vurdering. Finanstilsynets bestyrelse har gennem årene behandlet en række sager om ledelsesmedlemmers hæderlighed i forhold til at bestride hverv i den finansielle sektor. I forbindelse med disse sager har bestyrelsen både diskuteret fortolkning af

regelgrundlaget og dets relation til anden lovgivning, som f.eks. erstatnings- og strafferetten, processen, forholdet til øvrige myndigheders behandling af samme forhold, f.eks. i forbindelse med retssager, og særligt, hvilke parametre der skal lægges vægt på i en vurdering af et ledelsesmedlems hæderlighed.

Læs mere

Dato: 04.04.2022

BERIGTIGELSE TIL DEN DANSKE OVERSÆTTELSE AF DISCLOSUREFORORDNINGEN

Det drejer sig som en oversættelsesfejl i den danske oversættelse af disclosureforordningens artikel 2, nr. 11, litra d, som er blevet berigtiget. Berigtigelsen fastslår, at definitionen af ”finansielle rådgivere” i artikel 2, nr. 11, litra d i den danske oversættelse af disclosureforordningen skal læses som "et investeringsselskab, der yder

investeringsrådgivning" i stedet for ”et forsikringsselskab, der yder investeringsrådgivning.”

Læs mere

Dato: 29.04.2022

EU-KOMMISSIONEN HAR VEDTAGET DETAILREGULERINGEN TIL DISCLOSUREFORORDNINGEN

EU-Kommissionen har den 6. april 2022 offentliggjort vedtagelsen af den delegerede forordning til disclosureforordningen, som indeholder de 13 regulatoriske tekniske standarder (RTS'er).

Den delegerede forordning specificerer indhold, metode og præsentation for så vidt angår oplysningskravene i disclosureforordningens level 1 regelsæt.

Finanstilsynet har på sin hjemmeside løbende kommunikeret om den delegerede forordning, herunder senest i forbindelse med anvendelsen af disclosureforordningen i perioden frem til detailreguleringen træder i kraft.

Den delegerede forordning forventes at finde anvendelse fra den 1. januar 2023.

(11)

Dato: 08.04.2022 EUROPÆISK RET

NYT FRA KOMMISSIONEN

Intet nyt.

NYT FRA ESMA

ESMA MAKES RECOMMENDATIONS TO IMPROVE INVESTOR PROTECTION

The European Securities and Markets Authority (ESMA), the EU securities markets regulator, today advises the European Commission on certain aspects relating to retail investor protection. In the advice ESMA puts forward proposals that will make it easier for investors to get the key information they need to take well-informed investment decisions, whilst also protecting them from aggressive marketing techniques and detrimental practices.

The proposals put forward aim at maintaining a high level of investor protection, while ensuring that retail investors can benefit from digitalisation opportunities. The recommendations relate to, among others:

 requiring machine readability of disclosure documents to facilitate the development of searchable databases available to the public;

 addressing information overload by proposing to define what is vital information and by using digital techniques such as layering of information;

 development of a standard EU format of information on costs and charges and aligning the disclosures under MiFID and the PRIIPs KID;

 possibility for NCAs and ESMA to impose on firms the use of risk warnings for specific financial instruments;

addressing aggressive marketing communications;

 and addressing issues related to misleading marketing campaigns on social media and the use of online engagement practices, such as the use of gamification techniques by firms or third parties.

In addition, ESMA also supports the Commission’s proposal to prohibit the receipt of PFOF to adequately address the serious investor protection risks arising from this practice.

The advice has been submitted to the European Commission.

Læs mere

Dato: 29.04.2022

ESAS PUBLISH JOINT ANNUAL REPORT FOR 2021

The Joint Committee, under ESMA’s chairmanship in 2021, continued to play a central role in the coordination and exchange of information between the ESAs, the European Commission (EC) and the European Systemic Risk Board (ESRB). A significant part of its work in 2021 focused on developing the regulatory and supervisory framework for

(12)

FOCOFIMA 12 sustainability-related disclosures. The main areas of cross-sectoral focus continued to be joint risk assessment, enhancement of consumer protection, development of the regulatory and supervisory frameworks for sustainable finance and securitisation. In addition, monitoring and contributing to the digital finance developments, supporting FinTech scale up through innovation hubs and sandboxes as well as cyber security completed the work programme.

Key workstreams include:

 Sustainability – the development of the regulatory and supervisory framework for sustainability-related disclosures, including the delivery of two sets of draft Regulatory Technical Standards (RTS) under the Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR);

 Digital finance – extensive technical discussions on topics such as crypto-assets and digital operational resilience;

 Consumer protection – work to prepare the response to the Call for Evidence from the European Commission in the context of the review of the PRIIPs Regulation, following the submission of the draft RTS in January 2021;

 and Securitisation – the delivery of a report on the implementation and functioning of the Securitisation Regulation as well as an Opinion on its jurisdictional scope.

Læs mere

Dato: 19.04.2022

ESAS SEE RECOVERY STALLING AMID EXISTING AND NEW RISKS

Russia’s invasion of Ukraine and its economic consequences have aggravated the outlook for growth and inflation and brought heightened market volatility. Market resilience will critically depend on the ability of markets and financial institutions to deal with the economic consequences of the Russian invasion of Ukraine, and to withstand changes in public policy support on the monetary or fiscal side without material disruptions.

Some of the risks emerging during 2021 and highlighted in the report were amplified by Russia’s invasion of Ukraine.

The EU economy was on track for a strong recovery from the crisis caused by the Covid-19 pandemic and the financial sector largely proved resilient. However, the recovery appears to have been hindered by new waves and variants of the virus, concerns regarding inflation risk, rising commodity prices and heightened geopolitical risks.

Additional vulnerabilities and risks for the financial system have built up over time. Financial markets remain vulnerable to changes in market sentiment, particularly if financial conditions tighten unexpectedly due to inflation pressures. In the real estate sector, persistent price increases and higher borrowing by households have increased risks. At the same time, the financial sector is increasingly exposed to environmental risks and risks stemming from digitalisation.

In light of the risks and uncertainties, the ESAs advise national competent authorities, financial institutions and market participants to take the following policy actions:

1. Financial institutions should be prepared for further potential negative implications stemming from geopolitical tensions and ensure compliance with the sanctions regimes put in place both at the EU and at global levels;

2. Financial institutions and supervisors should prepare for a possible deterioration of asset quality in the financial sector;

3. The impact of further increases in yields and sudden reversals in risk premia on financial institutions and investors should be closely monitored;

(13)

FOCOFIMA 13 4. Retail investors are of particular concern, and supervisors should monitor risks to retail investors seeing that

their participation in financial markets has increased substantially in recent years;

5. Financial institutions should further incorporate ESG considerations into their business strategies and governance structures; and

6. Considering the elevated level and frequency of cyber incidents, financial institutions should strengthen their cyber resilience and prepare for a potential increase in cyberattacks.

Læs mere

Dato: 13.04.2022

NYT FRA EBA

EBA PROPOSES TO SIMPLIFY AND IMPROVE THE MACROPRUDENTIAL FRAMEWORK

The EU banking system proved resilient during the COVID pandemic and banks continued to provide credit to the real economy. This was partly due to the extraordinary fiscal, monetary and prudential measures, that were put in place and that included a release of macroprudential buffers. The lessons learnt since the inception of the macroprudential framework, including those gained during the COVID pandemic highlighted the need for some targeted changes to make the macroprudential framework more effective and to improve the functioning of the Single Market.

The EBA’s advice includes the following recommendations:

 to rebuild regulatory capital buffers to sufficient levels so that they can be released when needed again in the future;

 to undertake a comprehensive evaluation of the interaction of macroprudential measures with other capital requirements, such as leverage ratio, own funds and eligible liabilities (MREL) requirements;

 to maintain clear roles and responsibilities of the different authorities involved in microprudential and macroprudential policy as well as close coordination between them;

 to include a legal mandate in the Capital Requirements Directive (CRD) to develop methodologies covering both the identification of other systemically important institutions (O-SIIs) and the setting of buffer rates;

 to simplify the text of the CRD and the Capital Requirements Regulation (CRR) around governance procedures for some macroprudential measures;

 to perform further assessments on the ability of current macroprudential tools to address environmental, crypto assets and cyber security risks;

 to establish an oversight and monitoring system for non-bank lenders and enlarge the scope of the macroprudential framework to cover non-bank lenders.

(14)

FOCOFIMA 14

EBA SEES PROGRESS IN MREL SHORTFALL REDUCTION BY LARGEST INSTITUTIONS WHILE SMALLER INSTITUTIONS ARE LAGGING BEHIND

In particular, the Report highlights that 110 resolution groups presented a shortfall of EUR 67.6bn against their end- state MREL targets, set for January 2024 for most of them. This is down from EUR115bn as of December 2019 on a comparable basis. The shortfall for other banks and other systemically important institutions (OSIIs) below EUR50bn is, however, largely stable at EUR30bn. Smaller banks’ lesser progress in closing their shortfall is partly due to the fact that in several jurisdictions their MREL decisions were issued in 2018 or 2019.

With regards to the intermediate target of January 2022, the shortfall was limited. As of December 2020, all global systemically important institutions (G-SIIs) had already met their intermediary target and only 38 out of 260 resolution groups (18 O-SIIs and 20 other banks) had a shortfall of EUR 13.3bn (EUR 10.2bn for O-SIIs and EUR 3.1bn for other banks).

With regards to internal MREL – which allows the down-streaming of loss absorbing capacity from the parent entity to subsidiaries - authorities had made good progress with 128 decisions received by the EBA in the first year of the implementation of the revised Bank Recovery and Resolution Directive (BRRD II), covering 73% of risk-weighted assets expected to receive internal MREL decisions in steady state. 62 non-resolution groups out of a sample of 128

presented an internal MREL shortfall of EUR 36bn.

EBA PUBLISHES FINAL DRAFT TECHNICAL STANDARDS ON THE RISK RETENTION REQUIREMENTS FOR SECURITISATIONS

The minimum retention requirement of 5% of the material net economic interest in the securitisation is essential to ensure that the sell-side parties have “skin in the game” addressing the fundamental issue of the possible

misalignment of interest between the originators, sponsors and original lenders and investors.

Several modifications have been made to the 2018 EBA RTS on risk retention, which were not implemented in a Delegated Regulation by the Commission, to ensure consistency with the new mandate and to provide further clarity on some specific aspects, namely the adverse selection of assets by originators.

The modifications due to the CMRP focus on the modalities of risk retention in non-performing exposure (NPE) securitisations and the impact of fees payable to retainers on the risk retention requirement. These changes aim to facilitate the securitisation of non-performing exposures and are part of EBA’s broader work on supporting the functioning of the secondary markets for NPE. In addition, the RTS provide further clarity on the application of the risk retention requirement to resecuritisations, as well as the treatment of synthetic excess spread as a possible form of compliance.

Finally, while these RTS will replace the existing 2014 Commission Delegated Regulation, the Securitisation Regulation contains transitional provisions regarding the application of the existing Delegated Regulation to those securitisations whose securities were issued before its application date.

Læs mere

(15)

FOCOFIMA 15 Dato: 12.04.2022

EBA ISSUES AN OPINION ON THE EUROPEAN COMMISSION’S PROPOSED AMENDMENTS TO THE EBA FINAL DRAFT TECHNICAL STANDARDS FOR OWN FUNDS AND ELIGIBLE LIABILITIES

The European Commission’s version of the RTS, compared to the final draft RTS submitted by the EBA in May 2021, includes two substantive changes related to: i) the provisions covering the notions of direct and indirect funding and ii) the prior permission process for certain types of liquidation entities.

Concerning the notions of direct and indirect funding, the EBA considers that the RTS already contain, from a supervisory perspective, the necessary principles or tools needed for capturing all cases of direct or indirect funding without any additional description.

Further, the EBA considers that its final draft RTS designed a prior permission regime proportionate to the goals of the regulation and is of the opinion that no change is warranted.

Læs mere

Dato: 08.04.2022

EBA RISK DASHBOARD INDICATES LIMITED DIRECT IMPACT ON EU BANKS FROM THE RUSSIAN INVASION OF UKRAINE BUT ALSO POINTS TO CLEAR MEDIUM-TERM RISKS

 First-round risks stemming from the Russian invasion of Ukraine are not a fundamental threat to the stability of the EU banking system, but second-round effects may be more material

 EU bank capital and liquidity ratios remained strong

 Profitability stabilised at higher levels than in the pre-pandemic period Non-performing loan (NPL) ratios declined as asset quality continued to improve

 Cyber and information and communication technology (ICT) related risks remain high Læs mere

Dato: 01.04.2022

PRAKSIS & AFGØRELSER

DOMME

Intet nyt.

(16)

FOCOFIMA 16

AFGØRELSER FRA FINANSTILSYNET

PÅBUD OM REGISTRERING AF KORREKT RESTGÆLD HOS KUNDER OMFATTET AF DANSKE BANKS GÆLDSINDDRIVELSESSAG

Finanstilsynet påbyder bl.a. Danske Bank at sikre, at kunder, som ikke længere har restgæld til banken, får indberettet korrekte data om deres gældsforhold til Skatteforvaltningen. Derudover skal banken oplyse de øvrige kunder, som forventes at skulle have nedskrevet deres restgæld, om at de forventeligt får indberettet en forkert gæld til

Skatteforvaltningen. Disse påbud er en opfølgning på et kritikpunkt i de uvildige undersøgeres første delrapport af 31.

oktober 2021. Banken bliver ligeledes påbudt at træffe foranstaltninger så de kunder, som forventeligt skal have nedskrevet deres restgæld, inden for rimelig tid kan få et estimat over deres restgæld, hvis de retter henvendelse til banken.

Endeligt påbyder Finanstilsynet banken at tydeliggøre informationen på bankens hjemmeside om status for arbejdet med hovedårsag 1-4, da Finanstilsynet vurderer, at den tilgængelige information ikke giver et tiltrækkelig klart og fuldt ud dækkende billede af bankens oprydning i forhold til hovedårsag 1-4, idet det ikke tydeligt fremgår, at banken har kun har genberegnet restgælden for de kunder, som forventes at skulle have kompensation og dermed ikke i samtlige sager.

Påbuddene er bl.a. foranlediget af de uvildige undersøgeres afrapportering i 1. del rapport.

REDEGØRELSE OM REGNSKABSKONTROL AF ETU FORSIKRING A/S’ ÅRSRAPPORT 2020

Finanstilsynet vurderede, at selskabets ledelsesberetning ikke levede op til kravene om omtale af aktiviteter og filialer i udlandet, idet den udenlandske del af ETU’s virksomhed udgør en væsentlig del af ETU’s samlede forretning.

Finanstilsynet har derfor påbudt ETU Forsikring A/S, at selskabet i de fremtidige årsrapporter skal give uddybende omtale om de udenlandske aktiviteter.

Finanstilsynet vurderede endvidere, at der i årsrapporten for 2020 ikke er foretaget en opdeling af præmien i de 3 største forsikringsklasser, som reglerne kræver.

Finanstilsynet har derfor påbudt ETU Forsikring A/S, at selskabet i de fremtidige årsrapporter foretager den krævede opdeling af præmien i de 3 største forsikringsklasser.

(17)

FOCOFIMA 17

PÅBUD TIL SAXO BANK - SKAL FJERNE OPLYSNINGEN OM AT KUNDEN KAN TAGE NY HENSIGTSMÆSSIGHEDSTEST

Finanstilsynet påbyder Saxo Bank A/S, at fjerne oplysningen om, at kunder kan tage hensigtsmæssighedstesten på ny efter kunden allerede har gennemført testen og er blevet præsenteret for resultatet af testen, jf.

investorbeskyttelsesbekendtgørelsens § 13.

Påbuddet bygger på guidelines fra ESMA (den europæiske værdipapir – og markedstilsynsmyndighed) som har udformet en best practice til MIFID II-lovgivningen på området. Den beskriver, hvordan en værdipapirhandler bør advare detailkunder om komplekse produkter. Det er bl.a. med udgangspunkt i disse retningslinjer Finanstilsynet har vurderet, at Saxo Bank skal have et påbud. Et eksempel på dårlig praksis er ifølge ESMA“…warnings that include the ability to immediately retake the assessment…”.

Læs mere

Dato: 11.04.2022

PÅTALE FOR AT OVERSKRIDE FRISTEN FOR INDBERETNING AF EN LEDENDE MEDARBEJDERS TRANSAKTIONER

Finanstilsynet har den 20. april 2022 påtalt, at en ledende medarbejder ikke har overholdt pligten til at give rettidig meddelelse til Finanstilsynet om transaktioner i sidste halvår af 2021. Den ledende medarbejder solgte aktier i udstederselskabet.

Tærsklen på 20.000 EUR var overskredet, hvormed transaktionerne var indberetningspligtige.

Læs mere

Dato: 21.04.2022

AFGØRELSE OM DANMARKS SKIBSKREDIT A/S´S UDSTEDELSE AF HYBRID KERNEKAPITAL OG EFTERFØLGENDE MULIGHED FOR UDLODNING

Hybrid kernekapital klassificeres regnskabsmæssigt som en egenkapitalpost. Hybrid kernekapital er imidlertid underlagt restriktioner i henhold til CRR art. 52 og 77 i CRR og har karakteristika, der minder om aktiekapital. Det er således ikke en fri reserve under egenkapitalen. Der kan ikke udloddes udbytte til selskabets aktionærer, ligesom der ikke kan afholdes kapitalomkostninger på den hybride kernekapital, hvis der ikke er dækning herfor i de frie reserver.

(18)

FOCOFIMA 18

AFGØRELSER FRA ERHVERVSSTYRELSEN

KH FINANS DANMARK APS

På baggrund af et gennemført tilsyn af virksomhedens overholdelse af kravene i hvidvasklovens § 7, stk. 1 og § 8, stk.

1 traf Erhvervsstyrelsen den 25. april 2022 afgørelse om overholdelse af hvidvaskloven vedrørende KH Finans Danmark ApS, CVR-nr. 36406682.

Erhvervsstyrelsen konstaterede, at KH Finans Danmark ApS ikke havde udarbejdet en risikovurdering, hvorfor

virksomheden blev påbudt at identificere og vurdere risikoen for, at virksomheden kan blive misbrugt til hvidvask eller finansiering af terrorisme.

Erhvervsstyrelsen konstaterede, at KH Finans Danmark ApS ikke havde udarbejdet tilstrækkelige skriftlige politikker, forretningsgange og kontroller, hvorfor virksomheden blev påbudt at opdatere materialet, således at det lever op til kravene i hvidvaskloven.

Erhvervsstyrelsen konstaterede, at virksomheden ikke havde sikret forretningsgange til at afgøre, om en kunde er en politisk eksponeret person (PEP), nærtstående eller nær samarbejdspartner til en politisk eksponeret person, hvorfor virksomheden blev påbudt at udarbejde forretningsgange herfor.

Læs mere

Dato: 25.04.2022

EBRS REVISION APS

1 traf Erhvervsstyrelsen den 25. april 2022 afgørelse om overholdelse af hvidvaskloven vedrørende EBRS Revision ApS, CVR-nr. 27986765.

Erhvervsstyrelsen konstaterede, at virksomheden ikke havde udarbejdet en tilstrækkelig risikovurdering eller tilstrækkelige skriftlige politikker, forretningsgange og kontroller, hvorfor virksomheden blev påbudt at opdatere materialet, således at det lever op til kravene i hvidvaskloven.

Læs mere

Dato: 25.04.2022

J. O. REVISION APS

På baggrund af et afholdt kontrolbesøg traf Erhvervsstyrelsen den 13. april 2022 afgørelse om overholdelse af hvidvaskloven vedrørende J. O. Revision ApS, CVR-nr. 42065358.

(19)

Dato: 13.04.2022

LILJENS BOGFØRING OG REGNSKABS APS

1 traf Erhvervsstyrelsen den 12. april 2022 afgørelse om overholdelse af hvidvaskloven vedrørende Liljens Bogføring og Regnskabs ApS, CVR-nr. 39638355.

Læs mere

Dato: 12.04.2022

NU-REVI STATSAUTORISERET REVISOR

På baggrund af et afholdt kontrolbesøg traf Erhvervsstyrelsen den 11. april 2022 afgørelse om overholdelse af hvidvaskloven vedrørende NU-REVI STATSAUTORISERET REVISOR, CVR-nr. 29839328.

Virksomheden modtog desuden påbud for ikke at have gennemført tilstrækkelige kundekendskabsprocedurer, idet Erhvervsstyrelsen i forbindelse med gennemgangen af udvalgte kundesager kunne konstatere, at virksomheden i to tilfælde ikke havde gennemført rimelige foranstaltninger for at kontrollere kundens reelle ejeres

identitetsoplysninger.

Virksomheden modtog ligeledes påbud for i syv tilfælde ikke at have foretaget en risikovurdering af det enkelte kundeforhold, samt påbud for i syv tilfælde ikke at have kontrolleret om kunden, kundens reelle ejere er en politisk eksponeret person eller en nærtstående eller nær samarbejdspartner til en politisk eksponeret person.

Læs mere

Dato: 11.04.2022

FETTERLEIN REGISTRERET REVISIONSANPARTSSELSKAB

På baggrund af et gennemført tilsyn af virksomhedens overholdelse af kravene i hvidvasklovens § 7, stk. 1 og hvidvasklovens § 8, stk. 1, traf Erhvervsstyrelsen den 11. april 2022 afgørelse om overholdelse af hvidvaskloven vedrørende Fetterlein registreret revisionsanpartsselskab, CVR-nr. 36081848.

(20)

FOCOFIMA 20 Erhvervsstyrelsen konstaterede, at virksomheden ikke havde udarbejdet en tilstrækkelig risikovurdering eller

tilstrækkelige skriftlige politikker, forretningsgange og kontroller, hvorfor virksomheden blev påbudt at opdatere materialet, således at det lever op til kravene i hvidvaskloven.

Læs mere

Dato: 11.04.2022

STEFFEN BORG APS

På baggrund af et gennemført tilsyn af virksomhedens overholdelse af kravene i hvidvasklovens § 7, stk. 1, § 8, stk. 1 og § 58, stk. 1 traf Erhvervsstyrelsen den 11. april 2022 afgørelse om overholdelse af hvidvaskloven vedrørende Steffen Borg ApS, CVR-nr. 35857435.

Erhvervsstyrelsen konstaterede, at virksomheden ikke havde udarbejdet en tilstrækkelig risikovurdering, hvorfor virksomheden blev påbudt at opdatere materialet, således at det lever op til kravene i hvidvaskloven.

Erhvervsstyrelsen konstaterede, at virksomheden ikke havde sikret forretningsgange til at afgøre, om en kunde er en politisk eksponeret person (PEP), nærtstående eller nær samarbejdspartner til en politisk eksponeret person, hvorfor virksomheden blev påbudt at udarbejde forretningsgange herfor.

Læs mere

Dato: 11.04.2022

D.A REVISION APS

1 traf Erhvervsstyrelsen den 6. april 2022 afgørelse om overholdelse af hvidvaskloven vedrørende D.A Revision ApS, CVR-nr. 38468804.

Erhvervsstyrelsen konstaterede, at virksomheden ikke havde udarbejdet en tilstrækkelig risikovurdering, hvorfor virksomheden blev påbudt at opdatere materialet, således at det lever op til kravene i hvidvaskloven.

Læs mere

Dato: 06.04.2022

TOLDBODENS REVISION & REGNSKAB, REG. REVISIONSANPARTSSELSKAB

1 traf Erhvervsstyrelsen den 4. april 2022 afgørelse om overholdelse af hvidvaskloven vedrørende TOLDBODENS REVISION & REGNSKAB, REG. REVISIONSANPARTSSELSKAB, CVR-nr. 12838840.

(21)

Dato: 04.04.2022

KENDELSER FRA ERHVERVSANKENÆVNET

Intet nyt.

AFGØRELSER FRA EU-DOMSTOLEN

Intet nyt.

FONDSBØRSEN

JEUDAN UDBYGGER INVESTERINGERNE I KØBENHAVN K

Jeudan har indgået aftale om erhvervelse af Antonigade 2-10, Kristen Bernikowsgade 1-13, Pilestræde 6-16 samt Østergade 32-34 og 42, der samlet går under betegnelsen Galleri K. Erhvervelsen sker gennem køb af Galleri K Retail ApS med en egenkapital og rentebærende gæld for ca. DKK 2 mia. Ejendommene, der har et samlet areal på ca.

25.000 m², har en fordeling med 41 % kontorer, 32 % detail, 6 % restauranter m.m. samt 21 % kælderarealer m.m., herunder parkering. Ejendommene overtages i løbet af andet kvartal 2022. Jeudan ejer i forvejen ejendomme med et samlet areal på ca. 40.000 m² i området Antonigade, Gl. Mønt, Kristen Bernikowsgade, Kronprinsensgade, Pilestræde, Sværtegade, og købet er dermed fint i tråd med Jeudans strategi om køb af velbeliggende ejendomme i København K.

Ejerskabet af et af samlet areal på mere end 65.000 m2 i disse attraktive gader i København medfører mulighed for Jeudan for at skabe yderligere udvikling af området, der øger områdets og ejendommenes attraktivitet. Jeudans samlede ejendomsportefølje udgør efter købet ca. DKK 33 mia. med et samlet areal på mere end 1 mio. m2. På baggrund af købet har Jeudan øget forventningerne for 2022 til et resultat før finansielle omkostninger (EBIT) i niveauet DKK 975-1.025 mio. (tidligere i niveauet DKK 935-985 mio.), et resultat før kurs- og værdireguleringer (EBVAT) i niveauet DKK 820-870 (tidligere i niveauet DKK 800-850 mio.) på baggrund af en omsætning i niveauet DKK 1,9 mia. (tidligere i niveauet DKK 1,8 mia.). Hertil kommer kursregulering af renteaftaler, der år til dato udgør en positiv regulering på ca. DKK 1,5 mia., og værdiregulering af ejendomme.

Jeudan offentliggør regnskab for første kvartal 2022 den 23. maj 2022.

Læs mere

Dato: 30.04.2022

NOVO NORDISK A/S - TOTAL NUMBER OF VOTING RIGHTS AND SHARE CAPITAL IN NOVO NORDISK A/S AS OF 29 APRIL 2022

Bagsværd, Denmark, 29 April 2022 – In accordance with Section 32 of the Danish Capital Markets Act, Novo Nordisk A/S is required to publish the total number of voting rights and the size of the share capital in Novo Nordisk A/S as per the end of a month where changes therein have occurred.

(22)

FOCOFIMA 22 Referring to Company Announcement no 31/2022 dated 27 April 2022, please find below a statement regarding the total number of voting rights and share capital in Novo Nordisk A/S as per 29 April 2022.

Number of shares (of DKK 0.20 each)

Share capital (nominal value, DKK)

Number of votes

A shares

537,436,000 107,487,200 107,487,200,000

B shares

1,742,564,000 348,512,800

34,851,280,000

Total

2,280,000,000 456,000,000

142,338,480,000

Læs mere

Dato: 29.04.2022

REALKREDIT DANMARK A/S: SELSKABSMEDDELELSE - 1. KVARTAL 2022

Administrerende direktør Kamilla Hammerich Skytte udtaler om resultatet for 1. kvartal 2022: “Udlånsudviklingen har været positiv med en vækst i udlånsporteføljen fra 793 mia. kr. i første kvartal 2021 til 809 mia. kr. i første kvartal 2022. Vi har desuden oplevet en høj aktivitet præget af de markante rentestigninger. Vi oplevede en markant låneomlægningsaktivitet i 1. kvartal 2022, og mere end 2.500 kunder har således ønsket at konvertere op i rente. Vi har i 1. kvartal fortsat haft begrænsede Corona relaterede tab. Vi fastholder imidlertid det nuværende estimat for hensættelser primært som følge af den usikkerhed, der er affødt af krigen i Ukraine, stigende energipriser samt et markant højere renteniveau. Det er vores vurdering, at dansk økonomi og langt de fleste boligejere er godt rustede til en periode med betydelig usikkerhed.” Realkreditmarkedet Krigen i Ukraine og øget geopolitisk uro har givet

anledning til øget økonomisk og finansiel usikkerhed. I første omgang holder dansk økonomi dog en fortsat høj fart, og økonomien befinder sig meget tæt på eller endda over sin kapacitetsgrænse. De danske boligejere lever, modsat tiden før finanskrisen, ikke over evne. De høje inflationsrater har overrasket centralbankerne, og de er blevet tvunget til at reagere. Det har medvirket til at sende realkreditrenterne i vejret, og mod slutningen af 1. kvartal var det muligt at optage et 30-årigt fastforrentet 3 %-lån med afdrag mod et 1,5 %-lån i starten af 2022. Også renterne på de 3-årige og 5-årige FlexLån er blevet skubbet pænt op i takt med, at der nu indregnes en hel del renteforhøjelser over de

kommende år i euroområdet. Samlet set er rentekurven dog stejlet betydeligt gennem årets første kvartal, og det har fået flere boligejere til at søge mod variabel rente. Det har betydet, at fastforrentede lån nu for første gang i flere år taber markedsandele til lån med variabel rente, og det er en tendens vi venter vil fortsætte i den kommende tid.

Endeligt har de stigende renter på fastforrentede lån givet mange boligejere mulighed for at lave en opkonvertering eller skrå konvertering, og dermed drage fordel af en restgældsreduktion.

(23)

Dato: 29.04.2022 LITTERATUR

ARTIKLER FRA UFR

Intet nyt.

NYE PUBLIKATIONER FRA NATIONALBANKEN

FEM FORSLAG TIL BANKER, DER VIL BRUGE KUNSTIG INTELLIGENS

I bestræbelserne på at optimere forretningen ud- vikler banker og forsikrings- og pensionsselskaber systemer, som benytter sig af kunstig intelligens eller AI (artificial intelligence). Men de finansielle virksomheder skal være opmærksomme på, at systemerne løbende skal overvåges, så de ikke risikerer fx at forskelsbehandle kunder på baggrund af race eller køn. Ellers kan virksomhederne støde på problemer, ikke bare med omdømmet, men også med kommende skrappere EU-regler på området, der giver mulighed for bøder på op til 6 pct. af virksomhedens årlige omsætning. Nationalbankens eksperter har derfor i en ny udgivelse udarbejdet fem punkter, som virksomhederne bør være opmærksomme på.

Et AI-system i den finansielle sektor består typisk af store mængder data, en automatisk it-infrastruktur og en avanceret statistisk model, som ofte er baseret på fleksible machine learning-teknikker. Machine learning betyder, at modellen tilpasser sig data meget fleksibelt sammenlignet med traditionelle modeller. For de finansielle virksomheder er kunstig intelligens.

Nationalbankens dataeksperter har udarbejdet fem principper, som finansielle virksomheder bør have øget fokus på for at leve op til både etik og lovgivning, når de bevæger sig ind på AI.

1. Udarbejd og vedligehold en oversigt eller et katalog over de forskellige AI-modeller, som organisationen bruger. Det vil sprede viden internt i organisationen og skabe øget opmærksomhed om, hvor de forskellige risici findes.

2. Evaluer modellerne. Ikke kun under udviklingen af dem, men igennem hele deres levetid. Et AI-system er ikke en statisk konstruktion. Når verden ændrer sig, kan det vise sig, at hvad der før ikke var bias i, nu giver bias med nye data.

3. Afsæt de rigtige ressourcer til at evaluere modellerne. Sørg også for, at medarbejderne har de rette kompetencer til evalueringen. Det betyder bl.a., at man ikke blot skal have eksperter til at udvikle machine learning-modellerne, men også til at teste dem.

4. Sæt i udviklingsarbejdet kritiske spørgsmålstegn ved, om en eventuel forbedring af modellen nu også står mål med den øgede kompleksitet, som forbedringen vil medføre. Hvis en model bliver for uigennemskuelig, kan det være sværere at justere den, hvis der opstår mistanke om bias.

5. Opret et forum med andre deltagere fra den finansielle sektor, som kan mødes og dele erfaringer og best practices på området. Det vil tilskynde til en stærk og ensartet overholdelse af reglerne på området.

(24)

Dato: 01.04.2022

MARKEDSKONCENTRATION OG DET DANSKE LEJEMARKED

Market concentration can have a significant negative effect on consumer welfare, as a rise in concentration typically brings about unwarranted price increases for goods and services traded on a given market (Kim and Singal, 1993).

Moreover, rising market concentration has recently been shown to have negative effects on the macroeconomy as a whole, as the ensuing rise in firm markups is increasingly associated with the decline in the labor share and a decrease in labor market dynamism (De Loecker et al. 2020; Barkai 2020). The housing market has not been absolved of such issues. Increasing concentration in residential construction markets in the U.S. has resulted in lower housing supply and higher volatility of prices (Cosman and Quintero, 2021).

Given these circumstances, this memo analyzes the degree to which market concentration is an issue in the Danish rental market. Our memo provides answers to two relevant questions: i) Has the Danish rental market experienced any changes in market concentration over the past decade and ii) is there an empirical link between rental market concentration and rental prices in Denmark? While our empirical analysis of the second question is not sufficient to argue that this link is necessarily causal, it highlights the need to further investigate the relationship between rents and market concentration.

(25)

FOCOFIMA 25

ARTIKLER FRA ERHVERVSJURIDISK TIDSSKRIFT

Intet nyt.

ARTIKLER FRA NORDISK TIDSSKRIFT FOR SELSKABSRET

ÅRGANG 2022 (2022): NUMMER 1 (MAY 2022)

GENDER BALANCE BROOM WAGON: THE RESURRECTION OF THE COMMISSION PROPOSAL ON IMPROVING THE GENDER BALANCE AMONG BOARD MEMBERS

Recent media information asserts that the Commission and the Council Presidency plan to reintroduce the old directive proposal on improving the gender balance among directors of companies listed on stock exchanges. The proposal dates from 2012 and was discussed in the Council until the Maltese presidency in 2017. It seeks to achieve a more balanced representation of men and women among the board directors of EU companies whose shares are admitted to trading on a regulated market, essentially by obliging Member States to set quotas either for non- executive directors (40%) or for all directors, including executives (33%).

The speculation is that, for fear of appearing to be opposing gender equality, Member States might be willing to enact the 2017 text with little further discussion. However, legislative processes without public discussion often lead to inferior laws. Hence, we would like to present a critique of the proposal.

To begin with, the authors would like to make clear that we view equal treatment of men and women as a core issue for a just society – irrespective of whether a balanced composition of company boards helps to improve decision- making, company’s financial performance or profitability, as Recital 10 suggests rather bluntly. In any case, we are convinced that such a balanced composition is compatible with the core function of board appointments, that is to appoint the best person for the function to be exercised. That discussion, however, is not the subject of this article.

Rather, as company law experts, we find the proposal very hard, or even impossible, to integrate into company legislation.

Forfattere: Paul Davies, Guido Ferrarini, Klaus J Hopt, Adam, Alain Pietrancosta, Andrés Recalde Castells, Markus Roth, Michael Schouten, Rolf Skog, Martin Winner, og Eddy Wymeersch

Læs mere

PRUDENT PERSON-PRINCIPPET – REGULERINGEN AF INSTITUTIONELLE INVESTORERS INVESTERINGER

Institutionelle investorer er afgørende for finansieringen af mange danske selskaber. Det gælder både direkte via investeringer i såvel børsnoterede som unoterede selskaber og indirekte via finansieringen af de venture- og

kapitalfonde, som spiller en vigtig rolle på markedet for unoterede selskaber. Tidligere var de institutionelle investorer overvejende passive investorer, der primært investerede i obligationer, fast ejendom og i stigende grad i børsnoterede

(26)

FOCOFIMA 26 aktier. Nu investerer de på mange markeder, og de er både af egen drift og via øget pres fra lovgivers side – fx i form af det implementerede aktionærrettighedsdirektiv (2017/828/EU) – aktive ejere, der søger indflydelse.

Denne artikel handler om (pensions-)forsikringsselskaber og pensionskasser samt ATP og LD (i det følgende benævnt

»pensionsselskaberne«), der forvalter midler, som deres forsikringstagere eller medlemmer (i det følgende benævnt

»forsikringstagerne«) har indbetalt. Alene i Danmark er der tale om pensionsselskaber, der samlet forvalter ca. 5.000 mia. kr. Midlerne investeres i bl.a. aktier, obligationer, råvarer, valuta, fast ejendom, infrastruktur, private equity og skove. En del af investeringerne foretages via derivater, der kan være børsnoterede (benævnt »Exchange Traded Derivatives« (forkortet »ETD«)) eller handles direkte med en modpart (benævnt »Over-the-Counter« (forkortet

»OTC«)). Pensionsselskaberne betragter typisk deres portefølje som bestående af to delporteføljer – henholdsvis en likvid portefølje bestående af børsnoterede aktiver, valuta og OTC-derivater og en illikvid portefølje bestående af fast ejendom, infrastruktur, private equity, unoteret kredit (lån) og skove. Sidstnævnte betegnes undertiden også som alternative investeringer.

Forfattere: Tomas Krüger Andersen og Torben Christensen Læs mere

NÅGRA ANTECKNINGAR OM FORTSATT BOLAGSSTÄMMA

I aktiebolag med fler än ett fåtal aktieägare avlöper bolagstämmor i de allra flesta fall som planerat och erforderliga beslut kan fattas i enlighet med lag och bolagsordning. Under stundom uppkommer emellertid situationer där stämmoförhandlingarna av ett eller annat skäl måste avbrytas – ajourneras – under en längre eller kortare tid.

Vid ajournering av bolagsstämma aktualiseras en rad frågor som förtjänar att belysas och där det finns begränsad vägledning för det praktiska rättslivet. Ajournering kan ske för såväl kortare stunder som under en längre tidsperiod, allt beroende på omständigheterna i det enskilda fallet. Några av de centrala frågor som uppkommer i samband med ajournering hur aktiebolagslagens (»ABL«)1 regler avseende röstlängd respektive kallelse ska tolkas och tillämpas vid fortsatt bolagsstämma. Det råder vidare betydande skillnader mellan s.k. kupongbolag och avstämningsbolag avseende tillämpningen av reglerna om ajournering och fortsatt bolagsstämma.

Syftet med denna artikel är att något belysa ABL:s regler om sådana situationer och diskutera några frågor som förfaller vara obesvarade i lag och rättspraxis. Inledningsvis redogörs kortfattat för hur frågan om ajournering och fortsatt bolagsstämma reglerats i tidigare aktiebolagslagar, något som alltjämt har betydelse för lagtolkningen eftersom reglerna i stort förblivit desamma även om tillämpningsområdet successivt har utökats. Därefter berörs situationen när en bolagsstämma ajourneras en kortare stund och fortsätter samma dag. Artikeln behandlar i övrigt de fall när en bolagsstämma ajourneras för att fortsätta en senare dag. Avslutningsvis lämnas några reflektioner de lege ferenda.

Forfatter: Wilhelm Lüning Læs mere

EU JUDGMENTS RELATING TO COMPANY LAW

In 2021, there were not the usual judgments concerning the free movement of companies and the service directive.

On the other hand, there were several judgments interpreting secondary law, in particular the rules applicable to

(27)

FOCOFIMA 27 listed companies. Several of these cases address procedural aspects of national law, where the Court is focused on ensuring that the Member States observe the principles of equivalence and effectiveness as well as the Charter of Fundamental Rights of the European Union.

This article includes a detailed account of the following cases:

1. C-546/18, FN, GM etc. – imposing criminal sanctions for breaches of takeover regulation 2. C-481/19, DB – abstaining from sanctioning infringement of the market abuse regulation 3. C-910/19, Bankia SA – action for damages based on information given in a prospectus

4. C-950/19, A – the prohibition for auditors to take up a key management post in an audited entity

5. C-822/19, Sumal SL – a subsidiary’s liability for damages caused by its parent company’s infringement of EU competition law

Forfatter: Karsten Engsig Sørensen Læs mere

ANMELDELSE: PAUL KRÜGER ANDERSEN - AKTIE- OG ANPARTSSELSKABSRET

Den 15. udgave af Aktie- og anpartsselskabsretten betegner sig som nævnt som en jubilæumsudgave. Denne betegnelse forhøjer forventningerne til bogens indhold, og det er derfor glædeligt at se, at forfatteren fortsat markerer sig som en markant stemme på selskabsrettens område. Bøger, der er udkommet i mange udgaver, vil ofte skulle finde en balance mellem det historiske perspektiv og det fremadrettede udviklingsperspektiv. Det kan altid diskuteres, om den rette balance er opnået. Det er dog uomtvisteligt, at fremstillingen fortsat fremstår som et centralt værk i dansk selskabsret, og den er en udførlig kilde til viden for alle, der beskæftiger sig med selskabsret. Bogen fremstår gennemarbejdet med inddragelse af den nyeste selskabsretlige udvikling, ligesom bogen indeholder omfattende henvisninger til den nyeste litteratur og praksis. Dertil trækker forfatteren på sine mangeårige erfaringer, sit stærke nordiske engagement og på sine internationale erfaringer som formand for den europæiske selskabsretlige modellovsgruppe (EMCA).

Forfatter: Hanne Søndergaard Birkmose Læs mere

ANMELDELSE: JAN SCHANS CHRISTENSEN KAPITALSELSKABER – AKTIE- OG ANPARTSSELSKABSRET

Fremstillingen omhandler aktie- og anpartsselskaber, idet dog også partnerselskabet berøres kort (s. 65 f.).

Erhvervsdrivende fonde er alene kort omtalt i kapitel 9 (s. 250 f.), og en nærmere behandling af denne ejerform, som er ganske udbredt blandt de største danske selskaber, må derfor søges i anden litteratur.

Målgruppen for fremstillingen er ifølge forordet dels studerende ved universiteter, handelshøjskoler og andre højere uddannelsesinstitutioner, dels advokater, virksomhedsjurister, revisorer og andre, der beskæftiger sig med

selskabsret.

(28)

FOCOFIMA 28 Jan Schans Christensen har utvivlsomt store formidlingsevner, og han skriver generelt i et godt og letforståeligt sprog, hvor læseren gennemgående og uden videre kan følge ræsonnementerne. Alt i alt er der således tale om en glimrende fremstilling af kapitalselskabsretten, som formår at balancere de forskellige krav og hensyn, som udspringer af den brede målgruppe.

Forfatter: Kristian Graven Nielsen Læs mere

ANMELDELSE: SØREN FRIISHANSEN OG JENS VALDEMAR KRENCHEL DANSKSELSKABSRET 3 – INTERESSENTSKABER, 4. UDGAVE

Med denne nye udgave af Dansk Selskabsret 3 har forfatterne foretaget et nyt stop på deres lange selskabsretlige Odyssé, der blev påbegyndt for over 20 år siden, da forfatterne i 1999 udgav Lærebog i Selskabsret I »Indledning til Selskabsretten«, og forudskikkede, at værket ville blive efterfulgt af flere bind, der ville omhandle såvel

kapitalselskaber som personselskaber. Løftet fra 1999 er til fulde blevet opfyldt. Den nye udgave af bind 3 er på 868 sider, og samlet er de seneste udgaver af bind 1-3 på knap 2500 sider.

Forfatternes ønske om at ramme såvel studerende som praktikere og selskabskyndige er meget ambitiøst, men fuldt forståeligt set i lyset af forfatternes omfattende viden og deres baggrund som underviser, praktiker og forsker. I den udstrækning det overhovet er muligt at forene disse målgrupper i én fremstilling, tror jeg, det er lykkedes, men det er tydeligt, at forfatternes dybe viden og interesse for emnet trækker bogen over i retning af en monografisk fremstilling, der indeholder langt mere end en klassisk lærebogs beskrivelse af en afgrænset retsområde eller en typisk håndbog.

For selskabskyndige rækker bogen ud over landets grænser. For praktikerne er det dog næppe dette bind 3, der bliver første opslagsværk, hvis de har interessentskabsretlige udfordringer; dertil er fremstillingen for omfattende og teoretisk. På den anden side vil forfatterne formentlig kunne glæde sig over, at selv praktikeren vil blive nødsaget til at finde denne bog frem, når et svar ikke kan findes i de kortere fremstillinger. Som lærebog er fremstillingen krævende, og stiller store krav til de studerende. Til gengæld vil udbyttet af læsningen være en grundlæggende selskabsretlig forståelse, som er dybere end den, der opnås ved læsning af kapitalselskabsretten.

Forfatter: Carsten Fode Læs mere

ANMELDELSE: GRO ROSENMAI-SARKA OG SØREN CORFIXSEN WHITT - ERHVERVSVIRKSOMHEDSLOVEN MED KOMMENTARER

Forfatternes gennemgang af disse nye regler sammenholdt med blandt andet de regler om opløsning, fusion og spaltning, som gradvist er blevet indført gennem de seneste 15 år, viser en klar trend i retning af, at

erhvervsvirksomhedsloven nu bør betragtes som en materiel selskabslov. Bogen dokumenterer, at man som rådgiver bør tillægge denne lov større vægt, end det traditionelt har været tilfældet.

Målgruppen for bogen er advokater, revisorer, øvrige rådgivere, virksomhedsjurister og andre, der beskæftiger sig med de virksomheder, der er omfattet af loven. Bogen kan varmt anbefales. Den er på det nærmeste uundværlig, hvis man som rådgiver ønsker en effektiv vejledning i den gældende praksis. Der er tale om en gedigen lovkommentar,