Det skønnes relevant at foretage en perspektivering, for at observere, hvad der er sket fra værdiansættelsesdatoen 01. marts 2018 og frem til 02. maj 2018 hvor afhandlingen afleveres.
Af relevante begivenheder, som er indtruffet efter 01. marts 2018, bør det fremhæves, at IC Group den 24. april 2018 har meddelt, at de opjusterer forventningerne til regnskabsåret 2017/18. Koncernen forventer at præstere en EBIT-margin på 6 % i stedet for tidligere udmeldt 5 %. Opjusteringen skyldes primært, at implementeringen af koncernens nye organisationsstruktur og synergier heraf er sket hurtigere og mere effektivt end forventet. Dette har haft en positiv indvirkning på IC Groups aktiekurs.
Lukkekursen den 24. april 2018 var 154 DKK pr. aktie og lukkekursen den 26. april 2018 var 159,60 DKK pr. aktie. Det er en stigning på mere end 3 %. Denne stigning kan ikke med 100 % sikkerhed kun tilskrives koncernens opjustering af forventninger til årets resultat, men det må vurderes at være en væsentlig faktor.
Tilbage i efteråret 2017 meddelte koncernen, at den har hyret Rothschild & Co som rådgiver i en strategisk review af mulighederne for at frasælge Peak Performance, som uomtvisteligt er koncernens bedst indtjenende brand. Bestyrelsesformanden Peter Thorsen udtaler, at den næste del af rejsen for Peak Performance er en acceleration af den internationale strategi, og at der måske findes andre, som er bedre til at
understøtte denne rejse. Den 01. maj 2018 meddelte koncnernen at den har indgået en aftale med Amer Corp, som køber Peak Performance i en handel til anslået 1,9 mia DKK. Der har endnu ikke meldt sig en køber til koncernens other brands, som er Designers Remix og Saint Tropez. Både Saint Tropez og Designers Remix har været til salg for den rette pris i en længere periode.
At IC Group undersøger markeder og dermed mulighederne for frasalg af dele af brandporteføljen, findes yderst interessant. Har IC Group en anden værdi, hvis der i stedet for en DCF var benyttet en Sum of the parts analyse? Det er en interessant vinkel og måde at anskue koncernen på, især fordi de selv udmelder, at de undersøger markedet for frasalg af dele af brandporteføljen, men også grundet IC Groups
ejerstruktur. Det største aktionær er Friheden Invest A/S, som kontrolleres af Niels Martinsen, som er koncernens oprindelige stifter. Han er ved at være op til års, og hans eneste livsarving, datteren Emilie Martinsen, ønsker ikke at drive koncernen videre. Det er i hvert fald, hvad der er skrevet i diverse trykte og digitale medier i årenes løb. Er IC Groups ny implementerede koncern og ledelsesstrategi i
virkeligheden et virkemiddel til at effektivisere og strømligne koncernen, således at den optimeres til et salg? En umiddelbar vurdering er, at koncernens ejerstruktur
den bestemmende indflydelse, som de måtte ønske. Groft sagt, er der kun en de skal overtale til at sælge, så opnår de en ejeranden på mere end 42 % af virksomheden.
En anden betragtning er, at IC Groups ønske om at frasælge Peak Performance er for at cashe ind og dermed frasælge et godt og værdfuldt brand i en tid og periode, hvor virksomhedshandler og de priser, som handles til, er på et ganske højt niveau.
Handlen er som skrevet ovenfor meddelt den 01. maj 2018, og transaktionen forventes at være på 1,9 mia DKK.
Det skønnes yderst interessant at følge udviklingen nøje, da IC Group og den rejse, de har været igennem og egentlig også skal igennem, findes meget spændende
Referencer
(1) http://www.icgroup.net/about/ic-group-short/
(2) http://www.icgroup.net/investors/share-information/share-price/
(3) http://www.icgroup.net/about/history/
(4) Offentlige årsrapporter fra 2009/10 til 2016/17 samt halvårsrapporten H1 fra februar 2018. http://www.icgroup.net/investors/financials/reports/
(5) http://www.icgroup.net/about/strategy/premium-brands/
(6) http://www.icgroup.net/about/strategy/portfolio-strategy/
(7) http://www.icgroup.net/responsibility/our-approach/business-social-compliance-initiative/
(8) Company Presentation. 2017. http://1ij5r73z81m72a9uqy1agofi.wpengine.netdna-cdn.com/wp-content/uploads/IC-Group-presentation-September-2017.pdf
(9) Peak Performance. https://www.peakperformance.com/dk/our-story/about-our-story.html
(10) Tiger of Sweden. https://www.tigerofsweden.com/dk/about/
(11) By Malene Birger. https://www.bymalenebirger.com/dk (12) Saint Tropez. https://sainttropez.com/dk/om-saint-tropez/
(13) Designers Remix. https://www.designersremix.com/dk/charlotte-eskildsen/
(14) Klausen N., Madsen JK. Dansk Erhvervs Analysenotat # 2. Prognose: Den samlede beklædnings- og fodtøjseksport når nye højder. 2018.
(15) Deloitte. Modeanalysen 2017 – Tøjbranchen i Danmark. http://info.deloitte.dk/
Modeanalysen.html
(16) Bakalus S. Ung milliardær-arving forlader fars selskab: Det vil hun satse på i stedet. BT. 28. okt. 2015 kl. 11.35 https://www.bt.dk/danmark/ung-milliardaer-arving-forlader-fars-selskab-det-vil-hun-satse-paa-i-stedet
(17) Friheden Invest A/S. https://datacvr.virk.dk/data/visenhed?
enhedstype=virksomhed&id=15734949&soeg=friheden+invest&type=Alle
(18) Den Europæiske Unions Tidende. Forordninger. Europa-parlamentets og Rådets forordning (EU) Nr. 978/2012 af 25. oktober 2012. https://eur-lex.europa.eu/legal-ontent/DA/TXT/PDF/?uri=CELEX:32012R0978&from=DA
(19) http://www.icgroup.net/responsibility/our-policy/
(20) Dahlager L. H&M og Bestseller brænder tøj i tonsvis på dansk affaldsanlæg.
Politiken. 15. okt. 2017 kl. 10.34. https://politiken.dk/forbrugogliv/art6159279/HM-og-Bestseller-br%C3%A6nder-t%C3%B8j-i-tonsvis-p%C3%A5-danske-affaldsanl
%C3%A6g
(21) https://www.researchgate.net/figure/Porters-five-force-analysis-model-for-understanding-where-power-lies-in-a-business_fig3_283717366
(22) The Business of Fashion and McKinsey & Company. The state of fashion 2018.
https://cdn.businessoffashion.com/reports/The_State_of_Fashion_2018_v2.pdf (23) The Business of Fashion and McKinsey & Company. The state of fashion 2017.
https://www.mckinsey.com/~/media/McKinsey/Industries/Retail/Our%20Insights/The
%20state%20of%20fashion/The-state-of-fashion-2017-McK-BoF-report.ashx (24) Hugo Boss https://group.hugoboss.com/en/
(25) Börse Frankfurt. Hugo Boss AG. http://en.boerse-frankfurt.de/stock/keydata/
hugo_boss-share/FSE#Key Data
(26) Bestseller. http://about.bestseller.com/about-us/our-company
(27) Inditex. https://www.inditex.com/en/investors/investor-relations/share-capital (28) Boston modellen. https://www.google.dk/search?q=boston
+matricen&source=lnms&tbm=isch&sa=X&ved=0ahUKEwiziNnLs7_aAhXMzaQK Hc7wBU8Q_AUICigB&biw=1276&bih=767#imgrc=Uq9RoaBZRN_miM:
(29) Petersen C, Plenborg T., Financial Statement Analysis – Valuation, Credit analysis, Executive compensation. Pearson. 2012. Chapter 4-11.
(30) Rice A. Accounts demystified – The astonishingly simple guide to accounting.
Pearson. 7th edition. 2015. Chapter 8-9.
(31) Sørensen O., Regnskabanalyse og værdiansættelse – en praktisk tilgang.
Gjellerup. 5. Udgave. 1. oplag. 2017.
(32) Dupont pyramiden. https://www.google.dk/search?q=dupont
+pyramiden&source=lnms&tbm=isch&sa=X&ved=0ahUKEwiz25fc6d_aAhUCZ1A KHQQiD5IQ_AUICigB&biw=1026&bih=767#imgrc=BR9u1e1FNSSyqM:
(33) Danmarks Statistik http://www.statistikbanken.dk/statbank5a/Graphics/
MakeGraph.asp?
menu=y&maintable=PRIS9&pxfile=2018429191138219233709PRIS9.px&gr_type=0
&PLanguage=0
(34) Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principles of Corporate Finance. McGraw Hill Education. 2014.