I forbindelse med udarbejdelse og implementering af Basel II, har der været massiv analyseaktivitet for at vurdere, hvordan kapitalkravet og makroøkonomien gensidigt påvirker hinanden. Goodhart & Segoviano (2004) beregner kapitalkravet for samme portefølje for hhv.
SM og F-IRB og viser, at der er signifikante større udsving i kapitalkravet hos IRB over tid, som følge at den makroøkonomiske udvikling.
Det skyldes, at estimaterne for hhv. PD, LGD og CF stiger som følge af den økonomiske udvikling. Stigningen ses fordi kundernes kreditværdighed forværres, som følge af bl.a. større arbejdsløshed og prisfald i værdien af sikkerheden. Ved anvendelse af SM vil erhvervseksponeringernes risikovægte ændres i "hop", som følge af forværring af ratingen tildelt af bl.a. eksterne ratingbureauer. Ratingbureauerne forsøger, at estimere ratings ud fra through-the-cycle (TTC), således at ratingen ikke ændres som følge af konjunkturudsving, og derved bør risikovægten ved SM være uændret. Topp & Perl (2010) viser, at det ikke er tilfældet ved en analyse af S&P's ratingsdatabase, men at TTC-estimaterne svinger i takt med konjunkturerne.
35 Jacobsen et. al. (2006) tester ratingsystemerne i de to banker med en "regulatory risk profile", defineret som:
"A specific distribution of credit over a banks' rating grades".
De ændrede kreditratings medfører øget kapitalkrav i de banker, som anvender IRB. Topp &
Perl (2010) beskriver den selvforstærkende effekt således:
”The recent financial crisis shows impressively the strong connection between internal ratings and the capital endowment of financial institutions.
In such cases, pit36 ratings force volatile capital underlyings and can have a procyclical effects. In economic downturns pit ratings deteriorate and require higher capital requirements, which increase the cost for the lender and therefore make credit dearer. The financing conditions of firms worsen and pit ratings deteriorate further. This can end up in a self exciting process and enforce the economic downturn. In economic upturns the reverse happen. In both cases ttc ratings can dampen such processes and account for better financial stability. ” (Topp & Perl, 2010, s.49)
Det er også på baggrund af ovenstående, at lovgiverne har valgt følgende formulering til estimeringen af PD:
”For hver modpart-ratingklasse skal virksomheden estimere PD på baggrund af et langsigtet gennemsnit af etårige misligholdelsesfrekvenser. ”
37 (BEK. nr. 1470, Bilag 8, pkt. 177))
Det betyder, at lovgiverne forsøger at få bankerne til at anvende lange tidsserier til estimering af PD, men det fremgår ikke specifikt, at det "langsigtet gennemsnit" skal udregnes som TTC eller Point-in-time (PIT) estimat. I forbindelse med estimeringen er det kun et krav at have fem års datahistorik, hvis man anvender A-IRB og kun to års, hvis man anvender F-IRB. Det medfører, at de banker som implementerer IRB i 2007 og 2008, kun skulle baserer PD på en periode, efterfølgende blev identificeret som overophedet. Herved vil estimater, som beregnes både som TTC og PIT, kraftigt undervurdere den faktiske risiko ved eksponeringerne.
For de banker, som har en længere dataserie for tabshistorik, er estimaterne ikke nødvendigvis beregnet som et simpelt langsigtet gennemsnit, som ellers må forventes at være ment med formuleringen. Fx. har Nykredit Bank tabsestimater fra 1991 og har derved næsten 20 års
36 PIT står for Point-in-Time.
37 Herudover er det et lovkrav, at LGD estimeres i forhold til økonomisk recession.
historik. Af ”Bilag 16: Nykredits tabhistorik” ses store variationer i de årlige tabsprocenter.
De har derfor et godt datagrundlag til at vurdere TTC, som enten et simpelt gennemsnit eller fx i forhold til antal år i hhv. høj- og lavkonjunkturer. I stedet vælger Nykredit at lave et gennemsnit, hvor tabsprocenter fra 1990'erne vægtes med 40 % og nyere data med 60 %.
Tabsprocenter fra 1990'erne er væsentlig større end de nutidige, og estimatet for TTC PD bliver derfor lavere end ved simpelt gennemsnit.
Som det fremgår af ”Bilag 17: Metoder til beregning af estimater i danske banker” har alle de danske IRB-banker efterkommet reguleringen ved at estimere PD som TTC (med deres egne metoder), og anvender LGD-estimater for økonomisk recession. Når bankerne anvender PD-estimater for TTC, bør disse ikke være påvirket af konjunkturen og derfor være konstante over tid. Det medfører, at den procykliske effekt vil være mindre, da kædereaktionen ikke bliver igangsat. Der vil stadig ses en mindre stramning af udlånspolitikken som følge af en eventuel lavkonjunktur, men ikke i større omfang end under SM.
Hvis der anvendes pålidelige TTC-estimater for PD, bør TTC-estimatet være forholdsvis konstant og ikke påvirket af de enkelte konjunkturudsving. Af Figur 13 fremgår de anvendte PD-estimater i danske banker, samt de faktiske tabsprocenter38.
Figur 13: Tilgængelige PD estimater hos de danske banker
Banker PD eksponeringstyper - det er udviklingen som er væsentlig.
Tabsprocenter kan ikke sammenlignes på tværs af bankerne, da der er tale om forskellige eksponeringstyper, og ikke alle er godkendte til at anvende IRB på alle eksponeringstyper.
Men det er derimod muligt at fortolke på udviklingen i TTC-estimater indenfor den enkelte
38 Det bør nævnes, at Ahm (2008) definerer TTC som fast ratingklasse, men ændret PD. Figuren kunne indikere at dette er tilfældet i den danske banksektor. Dette ville fungere som en PIT PD ved estimering af risikovægten.
bank. I teorien burde den være konstant, da alle bankerne oplyser, at de anvender TTC PD, men det er tydeligt at se, at alle estimaterne er forholdsvis konstante i perioden 2005-2007, hvorefter der i 2008 og 2009, ses en stigning i estimaterne. Det falder sammen med en væsentlig konjunkturændring til recession, og det slår igennem på TTC-estimaterne. Det er samme effekt, som blev observeret af Topp & Perl (2010) på S&P's rating database.
Når bankernes TTC PD-estimater opfører sig som PIT PD-estimater, er det medvirkende til at
"kædereaktionen" starter, og herved er IRB alligevel medvirkende til en procyklisk effekt. Af Figur 9 fremgår det, at Spar Nord Bank, FIH Erhvervsbank og Alm. Brand Bank var i gang med at implementere IRB, men enten har sat processen i bero eller endnu ikke ansøgt om tilladelse hertil. Man kan kun gisne om baggrunden for dette, men bankerne kan mistænkes for at vurdere, at deres TTC PD-estimater opfører sig som PIT-estimater grundet den korte historik, og derved vil implementering medfører væsentlige implementeringsomkostninger, uden at kapitalkravet lempes tilsvarende. Om det er tilfældet må yderligere undersøgelser vise.
Basel kommissionen har været klar over de mulige procykliske effekter, implementeringen af et internt rating baseret kapitalkrav ville medføre. Af Figur 14 fremgår Basel kommissionens bud på en risikovægtsudvikling baseret på en standard erhvervseksponering i 2.
konsultationspapir, og den udvikling som er blevet implementeret i FIL.
Figur 14: Udvikling i foreslåede RW-formler for erhvervseksponeringer
Kilde: Egne beregninger på baggrund af erhvervseksponering med LGD på 50 %, M=2,5 år og omsætning 25 mEUR på baggrund af FIL og Basel (2001). Grafen er første gang præsenteret i Nationalbanken (2003)
Basel kommissionens foreslåede udviklinger er baseret på et ønske om en mere robust banksektor. Men efter væsentlig kritik af en stejl stigende risikovægtformels påvirkning på cykliske effekter, blev det besluttet at gøre udviklingen "fladere" samt at indføre et fradrag for små og mellemstore virksomheder. Lignende reduktion skete i risikovægtens stigning, i forbindelse med detaileksponeringer. Se eventuelt Nationalbanken (2003). Reduktionen af risikovægtene har ikke blot medført en mindre virkning af de procykliske effekter, men også medvirket til et generelt lavere kapitalkrav i banker. Derfor er disse blevet følsomme overfor både likviditets- og basiskapitalmangel i forbindelse med finansiel urolighed. Det er væsentligt, at Finanstilsynet, intern revision, direktionen, bestyrelsen og ekstern information, alle er interessenter, som er medvirkende til at sikre en korrekt risiko- og ratingklassificering af eksponeringerne og realisme i estimaterne.
Anvendelsen af IRB i danske banker viser dog stadig en række procykliske effekter, da det endnu ikke er lykkedes bankerne at foretage TTC PD-estimater, som ikke ændres i takt med konjunkturerne. Samtidig viser Kashyap & Stein (2004), at anvendelse af TTC-estimater i økonomisk recession vil medvirke til en forøgelse af kapitalkravet mellem 30-45 %, mens PIT-estimater vil medføre en stigning på 70-90 %. Hvordan det har indflydelse på bankernes
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50% 4,00% 4,50% 5,00%
Riskiovægt, RW
Sandsynlighed for misligholdelse, PD RW erhverv under 5 mEUR (F-IRB)
RW alm. Erhverv, institut eller stat (F-IRB) RW Erhverv, 2 .konsultationspapir
prisfastsættelse af produkter og derigennem også konkurrencen på de finansielle markeder vil afsnit 4.4 og afsnit 4.5 undersøge.