Basel

Et højt antal af VaR overskridelser i den finansielle sektor har kontrolmyndighederne taget som bevis for, at VaR ikke er tilstrækkeligt, og har brug for forbedringer.

Her vil jeg se lidt nærmere på hvilke krav Basel stiller til bankerne. Både se på hvad kravene var før krisen, og hvilke tiltag de vil implementere nu under krisen.

66Risk Magazine May 2007, side 55

67 Risk Magazine May 2007

61 9.4.1 Basel II før krisen.

I publikationen fra Basel komiteen Basel II, fremgår det at der er frie rammer til konstruktionen af VaR modellen der laves internt, til brug for kapital krav. Det eneste rigtige krav er, at årsagen til modellens opbygning er veldokumenteret.⁶⁸ Det er tilladt at benytte sig af historisk data, Monte Carlo simulation, eller varians-kovarians metoden. Der skal minimum bruges 1 år historiske data, hvis der bruges historisk simulation.

Banken skal opdatere deres data mindst hver 3. måned. Dog kan en kortere periode benyttes, hvis den kontrollerende myndighed mener at det er bedre til at opfange øget volatilitet i markedet. Det er tilladt at mappe sin portefølje på risikofaktorer, og valget af risikofaktorer står frit.⁶⁹

9.4.2 Basel under nuværende krise.

Der ikke er den store tvivl om at Basel II, med krav om VaR beregning til grundlag for bankernes kapitalkrav, har fejlet under den finansielle krise. Ved at indarbejde VaR i Basel II, har myndighederne accepteret VaR som et sikkert og præcist risikoværktøj, hvilket har skabt en falsk tryghed hos bankerne. Spørgsmålet er så om VaR skal afskaffes til brug for udregning af kapitalkrav? Det mener Basel Komiteen for Bank tilsyn ikke. Basel komiteen har taget til efterretning, hvad der er sket under den nuværende krise, og er kommet med forslag til

forbedring.

Den 16. januar 2009 offentliggjorde Basel komiteen forslag til ændringer på måden at styre risikoen på handelsbøgerne hos bankerne. Helt centralt var indførelsen af et incremental risk charge (IRC) for

handelsbøgerne, som skulle supplere det oprindelige VaR.⁷⁰ IRC repræsenterer et estimat af kreditrisikoen for usikrede kreditprodukter over 1 år med 99 % konfidensniveau, inkluderet likviditets horisonten for enkelte positioner eller porteføljer. Komiteen forventer, at bankerne selv udvikler deres egen model til udregning af IRC.⁷¹

Derudover har komiteen introduceret et stresset VaR. Det går ud på, at bankerne skal supplere deres nuværende VaR, med et VaR udregnet over 1 år der har været særligt stresset. Altså et år hvor banken har oplevet et signifikant tab. F.eks. vil 2007 og 2008 være 12 måneders perioder der ville være kvalificeret som grundlag for udregning af stresset VaR. Det stressede VaR skal så udregnes ugentligt, baseret på 10 dage, på den 99’ne fraktil. Med det nye forslag vil bankerne altså udregne deres kapitalkrav med det normale gamle VaR, og så det nye stressede VaR som så vil blive sammenlagt til det endelige kapitalkrav.

Kapitalkravet bliver, ifølge Basel II, udregnet ved at banken tager et af de højeste udregnede VaR fra en af de sidste dage, eller et gennemsnit af det daglige VaR, udregnet over de sidste 60 handelsdage, ganget med en faktor på mindst 3. Ved den nye metode skal der så dertil ligges det højeste af de sidst udregnede stressede VaR, eller et gennemsnit af VaR udregnet over de sidste 60 handelsdage, ganget med den samme faktor.

Sammenlægningen af de to VaR vil føre til højere kapitalkrav for bankerne. Multiplikationsfaktoren der ganges på det udregnede VaR, udledes fra bankens præstation over de sidste 60 handelsdage. Multiplikationsfaktoren

68 Fra bank of international settlement, www.bis.org site. Pdf Basel II omkring VaR se side. 185

69 Fra bank of international settlement, www.bis.org site. Pdf Basel II omkring VaR se side. 185

70Risk Magazine May 2007, side 55

71 Guidelines for calculating incremental risk in trading books fra Basel www.bis.org

62 bliver sat af de lokale myndigheder. Dertil lægger bankerne en faktor, som skal afspejle deres VaR models præstation, og skal fungere som et incitament til at optimere VaR modellens evner til at forudsige tab. Denne additionsfaktor kan have størrelsen fra 0 til 1, baseret på resultatet af back testing. Her er der tale om back test på det oprindelige VaR, og ikke det stressede VaR.

Der er delte meninger om det nye forslag fra Basel komiteen. Nick Walsh, director i risk management hos Credit Suisse i London, mener det nye forslag er et rimeligt tiltag. Han mener, at fordelen ved et stresset VaR er at det er nemt at implementere og forstå. N. Walsh mener derudover, at det er rimeligt at det nye kapitalkrav under normale forhold, er omkring det dobbelte af før, set i lyset af de tab de fleste banker har oplevet gennem 2007 og 2008, som var mange gange deres VaR.

På den modsatte side er Dean Buckner, head of market risk hos Daiwa Securities SMBC Europe i London. D.

Buckner mener, at det stressede VaR giver forkerte incitamenter. Han mener forslaget belønner VaR modeller der ikke reagerer på øget risiko, og straffer modeller der reagerer hurtigt på øget risiko, og viser et højere VaR.

D. Buckner mener, at i perioder hvor risikoen er lav, skal modellerne vise dette, og kapitalkravet skal være reduceret. Der skal derfor udvikles et system der skaber incitament til at udvikle modeller der er meget

følsomme overfor ændringer i risikoen. Lige nu mener D. Buckner, at det straffer banker hvis modeller reagerer hurtigt på øget risiko, som udregner høje VaR tal under krise, fordi det stressede VaR skal afspejle netop den kriseperiode, og derved vil stresset VaR altid være høj. Og modsat belønnes der ved VaR der reagerer langsomt på øget risiko, da det stressede VaR vil være lavt under krise perioden, og derfor vil deres kapitalkrav i

fremtiden være lavt.

Hvis der kommer enighed om den nye metode til at udregne kapitalkrav, skal bankerne have det implementeret fra den 31. December 2010.⁷²

72 Hele ovenstående afsnit fra Risk Magazine Challenging times for VAR by John Ferry Januar udgave.

63